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华康股份并购疑云：奥天日本电影赤月无删减;赋异禀音乐无删减秘客户如安在债款危机中奉献巨额营收？？？

泉源：荆州市融媒体中心 宣布时间： 2025-08-17 10:13:16

“木糖醇榜首股”华康股份（SH605077）拟收买相同主营木糖醇的河南豫鑫糖醇有限公司（以下简称豫鑫糖醇）100%股权 ，， ，，生意价钱高达10.98亿元 ，， ，，评价增值率102% ，， ，，相关于上市公司33亿元的净财物来说占比颇高 ，， ，，这笔生意将爆发严肃影响。。。。。 。

云云高的增值背面 ，， ，，作为豫鑫糖醇2023年榜首大客户和2024年第二大客户的神秘公司“功不可没” ，， ，，为其贡献了数亿元营收。。。。。 。

华康股份在通告中却以“商业神秘”为由隐藏了神秘公司的身份 ，， ，，但《逐日经济新闻》记者盘问发明 ，， ，，该公司两年前已堕入债款�；；；；；� ，， ，，银行账户被冻住、财物遭实验、法定代表人被约束高消耗 ，， ，，令人惊讶的是 ，， ，，债款�；；；；；氖笨潭斡氪蠖钍章蛟ヶ翁谴疾返氖笨坛沟灼鹾�。。。。。 。

《逐日经济新闻》记者盘问发明 ，， ，，该神秘公司与豫鑫糖醇的副总司理李玉斌保存深沉根由 ，， ，，李玉斌曾在该公司从事糖醇出售事务二十余年 ，， ，，并且是豫鑫糖醇第三大客户“乐湛特”的实践操控人。。。。。 。

神秘公司怎样在债款�；；；；；形ヶ翁谴脊毕拙薅钣眨浚�？要害人物李玉斌又饰演了什么人物？？？随着记者盘问的深化 ，， ，，华康股份巨额收买背面的疑团即将解开。。。。。 。

溢价超5亿元的巨额收买

今年3月 ，， ，，华康股份通告了坤元财物评价有限公司（以下简称坤元评价）出具的针对豫鑫糖醇的《估值陈述》 ，， ，，以收益法为评价效果 ，， ，，对豫鑫糖醇全体估值为11.01亿元 ，， ，，与账面价值5.45亿元较量 ，， ，，增值约5.56亿元 ，， ，，增值率为102.01%。。。。。 。而华康股份终究的收买价钱为10.98亿元 ，， ，，基础和估值配合。。。。。 。

坤元评价称 ，， ，，收益法思量了如客户资源、出售网络、企业资质、人力资源、雄厚的产品研制才华等。。。。。 。

A公司为豫鑫糖醇2023年和2024年前两大客户 图片泉源：华康股份通告截图

只管客户资源排在评价思量要素的首位 ，， ，，但华康股份在《刊行股份及支付现金购置财物暨相关生意陈述书（草案）（申报稿）》（以下简称《陈述书》）中 ，， ，，对一家神秘大客户用“A公司”指代 ，， ，，隐藏了其身份 ，， ，，且对其描绘甚少。。。。。 。

在坤元评价对上交所问询函回复的“出售途径制作”和“主要客户协作联系长时刻牢靠”两个小节中 ，， ，，所列出的豫鑫糖醇主要客户中也并未包括A公司。。。。。 。

上市公司和财物评价组织对A公司着实身份的信息未作揭晓 ，， ，，终究意欲作甚?

掀开面纱的“A公司”

据《陈述书》 ，， ，，豫鑫糖醇向A公司出售的主要为木糖醇及木糖等。。。。。 。A公司作为功效性糖醇生产商 ，， ，，依据其自己生产运营组织 ，， ，，向豫鑫糖醇收买主要为填补自己部分产品的产能以知足客户需求 ，， ，，出售定价参阅市场价钱确认。。。。。 。

一同 ，， ，，A公司与乐湛特（指青岛鑫禹乐湛特生意有限公司、青岛乐湛特生意有限公司、樂湛特香港有限公司）为豫鑫糖醇的相关方 ，， ，，豫鑫糖醇副总司理曾担当A公司股东的董事（2024年10月离任） ，， ，，该股东持有A公司33.07%股权。。。。。 。

值得注重的是 ，， ，，华康股份未在《陈述书》中揭晓该副总司理的名字。。。。。 。不过 ，， ，，国浩状师（杭州）事务所（以下简称国浩所）对此次并购出具的《执法意见书》清晰提及 ，， ，，该副总司理名为李玉斌。。。。。 。

国浩所称 ，， ，，李玉斌和豫鑫糖醇职工林忠刚等人操控了乐湛特。。。。。 。

值得注重的是 ，， ，，华康股份的通告中关于李玉斌的背景介绍也较少 ，， ，，很难核查到李玉斌以前担当过哪家公司的董事。。。。。 。浚�？墒� ，， ，，另一家上市公司三元生物（SZ301206）在其《招股剖析书》中揭晓了李玉斌的背景。。。。。 。

三元生物称 ，， ，，李玉斌在福田药业从事糖醇出售事务逾越二十年 ，， ，，任出售事务认真人 ，， ，，后离任创业 ，， ，，2018年李玉斌建设青岛乐湛特从事糖醇甜味剂出售事务。。。。。 。

工商信息展现 ，， ，，山东福田科技集团有限公司（以下简称福田集团）持有福田药业33.07%的股份 ，， ，，李玉斌是福田集团的董事。。。。。 。

上述信息与华康股份揭晓的“豫鑫糖醇副总司理曾担当A公司股东的董事 ，， ，，该股东持有A公司33.07%股权”彻底契合 ，， ，，由此证实A公司即是福田药业。。。。。 。

公司及人物联系图 记者制图

据福田药业官网 ，， ，，该公司主要生产木糖、木糖醇等产品 ，， ，，主要战略协作同伴有卡夫、玛氏、适口可乐、雀巢、好丽友、伊天赋异禀Ƅ日本电影赤月无删减99;乐无删减利、蒙牛等。。。。。 。

换言之 ，， ，，福田药业与豫鑫糖醇是生产木糖类产品的“偕行” ，， ，，而这位“偕行”却成了豫鑫糖醇的大客户。。。。。 。

关于李玉斌的身份 ，， ，，包括福田药业办公室人士、出售部分人士、公司原股东以及禹城外地木糖醇企业高管在内的多个信源均向《逐日经济新闻》记者证实 ，， ，，李玉斌曾在福田药业从事出售作业多年 ，， ，，前些年现已从公司离任创业 ，， ，，现在在豫鑫糖醇任职。。。。。 。

深陷债款�；；；；；拇罂突�

从记者盘问取得的实验信息和债款转让信息看 ，， ，，福田药业保存严肃的债款问题。。。。。 。

据我国实验信息揭破网 ，， ，，福田药业保存两起被实验案子 ，， ，，其间一同立案时刻为2020年5月8日 ，， ，，实验标的3200万元 ，， ，，未实验金额约为1214万元 ，， ，，终今日期为2020年9月21日。。。。。 。另一同立案时刻为2021年10月29日 ，， ，，实验标的金额为703万元 ，， ，，未实验金额为702.80万元 ，， ，，终今日期为2022年2月25日。。。。。 。福田药业及公司法定代表人于军平也因而被约束高消耗。。。。。 。

图片泉源：我国实验信息揭破网

我国裁判文书网展现 ，， ，，2023年 ，， ，，工商银行禹城支行请求冻住或扣划福田药业多个银行账户内的资金 ，， ，，算计有17份执法文书。。。。。 。这些执法文书称：“本院依据现已爆发执法效力的禹都会人民法院作出的判断 ，， ，，责令被实验人实验上述执法文书确认的责任。。。。。 。但被实验人山东福田药业有限公司至今未实验。。。。。 。”

数据泉源：我国裁判文书网 记者制图

别的 ，， ，，2024年9月 ，， ，，中信金融财物（HK02799）宣布了一则《债款催收联合通告》 ，， ，，其间就包括福田药业的本金约5087万元 ，， ，，利息约2606万元的不良债款。。。。。 。

图片泉源：中信金融财物官网截图

此前 ，， ，，农业银行德州分即将福田药业的上述债款列为“不良” ，， ，，并将其转让。。。。。 。

在与记者相同时 ，， ，，福田药业所在的山东禹城外地多位木糖醇企业高管均批注 ，， ，，福田药业的生产是在举行的 ，， ，，但详细怎样运作不太清晰。。。。。 。

7月27日下昼、7月28日上午 ，， ，，《逐日经济新闻》记者在福田药业坐落禹都会南外环路666号的厂区看到 ，， ，，该厂区略显老旧。。。。。 。从外看去 ，， ，，车间甚至有显着的锈迹 ，， ，，而车间后边的厂区规模内 ，， ，，长满兴旺的杂草。。。。。 。

福田药业厂区 图片泉源：每经记者 彭斐 摄

“生产是在生产 ，， ，，但前几年由于乞贷逾期爆发的信誉问题 ，， ，，对他们有挺大影响 ，， ，，后期他们建设体外的出售公司。。。。。 。”一位不肯签字的外地代糖类上市公司人士批注 ，， ，，福田药业自己运营简直遭到影响 ，， ，，但经由体外运转的要领来处置惩罚工人人为、出售等问题。。。。。 。

另一位不肯签字的禹城木糖醇企业高管批注：“前几年遭到债款融资问题（的影响） ，， ，，福田药业情形不是特殊好 ，， ，，但后期也建设了体外出售公司 ，， ，，至于怎么运营并不清晰。。。。。 。”

在与《逐日经济新闻》记者相同时 ，， ，，一位相识过福田药业债款情形的银行人士批注 ，， ，，若是企业乞贷逾期、账户被冻住 ，， ，，法院判断后也没钱实验 ，， ，，将导致这家企业的信誉评级遭到影响 ，， ，，影响后续融资。。。。。 。

该人士一同批注 ，， ，，纵然企业可以经由体外运转（与企业毫无股权等相相联系）处置惩罚生产和雇员 ，， ，，但也从旁边面剖析该公司现已没有处置惩罚银行债款等一系列负面问题的才华 ，， ，，而这背面直指其自己资金链现已泛起问题。。。。。 。

疑点重重的评价增值

8月13日 ，， ，，记者致电坤元评价 ，， ，，问及对方11亿元的估值是否思量了大客户A公司的债款危险。。。。。 。

坤元评价的作业职员以为 ，， ，，市场经济情形下企业泛起法院判断和经济纠纷很常见 ，， ，，“不可能在陈述中一项一项揭晓 ，， ，，咱们该揭晓的已揭晓了。。。。。 。”

如下是记者（以下简称NBD）与该人士的对话。。。。。 。

NBD：11亿元的估值定论 ，， ，，是否思量了福田药业被实验的要素？？？

坤元评价作业职员：您所说的“被实验”是实验了什么？？？

NBD：在国家企业信誉信息公示系统上 ，， ，，福田药业有两条被实验纪录；；；；；在我国裁判文书网上 ，， ，，有17份相关司法文书。。。。。 。

坤元评价作业职员：司法的对吧？？？这些情形 ，， ，，咱们日本电影赤月无删减2825;赋异禀音乐无删减在核实时有相识 ，， ，，在评价时应当是思量进去了的。。。。。 。

NBD：但在评价陈述中 ，， ，，没有看到思量这个要素。。。。。 。

坤元评价作业职员：有些商业运营中的情形 ，， ，，不可能在陈述中一项一项揭晓的 ，， ，，咱们该揭晓的已揭晓了。。。。。 。

NBD：2023年 ，， ，，福田药业是豫鑫糖醇的榜首大客户 ，， ，，2024年则是第二大客户。。。。。 。

坤元评价作业职员：相似情形许多企业都会有。。。。。 。咱们评价是遵照规则程序开展作业 ，， ，，该相识的都相识了 ，， ，，该揭晓的都揭晓了 ，， ，，更多的情形我也没有（内容）向您说。。。。。 。企业经济纠纷 ，， ，，有法院的判断和申述 ，， ，，在市场经济的情形下是许多的。。。。。 。

别的 ，， ，，今年7月在回复上交所审阅问询时 ，， ，，坤元评价称 ，， ，，到回复陈述出具日 ，， ，，第三大客户乐湛特已中止相关事务。。。。。 。

身兼数职的“要害先生”

盘问中记者发明 ，， ，，本次豫鑫糖醇的多个主要事项都与一位神秘人相关 ，， ，，此人即是在福田药业从事出售作业20多年的李玉斌。。。。。 。

7月28日午间 ，， ，，一位福田药业人士走漏 ，， ，，在其印象中 ，， ，，李玉斌是在2018年左右脱离福田药业的。。。。。 。

福田药业大门 图片泉源：每经记者 彭斐 摄

不过 ，， ，，工商信息展现 ，， ，，李玉斌现在仍是福田集团董事。。。。。 。对此 ，， ，，记者一再致电福田集团核实李玉斌的辞去职务信息 ，， ，，但其揭破电话未有人接听。。。。。 。记者还致电福田药业 ，， ，，对方批注：“福田集团都没什么人了 ，， ，，即是空壳子。。。。。 。”

与此一同 ，， ，，李玉斌还实践操控了乐湛特——豫鑫糖醇的第三大客户。。。。。 。别的 ，， ，，李玉斌还任豫鑫糖醇的副总司理 ，， ，，直接加入并购标的的运营办理事务。。。。。 。

7月28日上午 ，， ，，《逐日经济新闻》记者曾联系到李玉斌自己 ，， ，，但其得知记者身份后即挂断电话。。。。。 。此后 ，， ，，记者经由发送短信的要领问询其“现在所在的豫鑫糖醇和福田药业是否有事务来往” ，， ，，李玉斌回复短信问询“你关于什么事务”。。。。。 。但在记者问询“A公司是否即是福田药业 ，， ，，以及为什么要潜藏着实称呼”后 ，， ，，李玉斌并未一连回复。。。。。 。

三缄其口的华康股份

《逐日经济新闻》记者向华康股份宣布采访函。。。。。 。

“鉴于本次生意尚在实验审阅程序 ，， ，，依据相关规则对内情信息的办理要求 ，， ，，我公司现阶段未便于遭受媒体采访 ，， ，，敬请体贴。。。。。 。”华康股份回复称。。。。。 。

针对“A公司是否为福田药业”的问题 ，， ，，华康股份称：“因与部分客户开展事务协作的信息归于本次生意标的公司及响应客户的商业神秘 ，， ，，我公司已依据规则 ，， ，，向上海证券生意所请求实验信息宽免揭晓程序 ，， ，，契合相关规则要求。。。。。 。”

别的 ，， ，，针对“为何工商注册质料依然展现李玉斌任福田集团董事？？？”的问题 ，， ，，华康股份称：“除已揭晓信息外 ，， ，，本次生意标的公司高管职员不保存其他需揭晓的任职情形信息。。。。。 。标的公司相关高管职员已于2024年10月10日向A公司股东提交董事辞去职务陈述。。。。。 。”

而关于“福田药业作为豫鑫糖醇的‘偕行’ ，， ，，其向豫鑫糖醇大额收买的缘故原由 ，， ，，是否契合商业逻辑？？？相关坏账准备是否计提充分？？？是否应当揭晓福田药业的信誉情形？？？评价组织是否将福田药业的危险要素归入估值模子？？？详细做了哪些危险折价？？？”等问题 ，， ，，华康股份都未给出直接回复。。。。。 。

华康股份批注 ，， ，，其已遵照规则揭晓本次生意和标的公司相关信息 ，， ，，标的公司客户凭证正常商业需求举行收买 ，， ，，相关应收账款已遵照准则要求计提坏账准备。。。。。 。

7月28日 ，， ，，《逐日经济新闻》记者曾联系到豫鑫糖醇一位出售认真人 ，， ，，关于“福田药业是否会从豫鑫糖醇收买产品” ，， ，，该人士回复称“这个无法给你说”。。。。。 。当得知记者身份后 ，， ，，该人士旋即挂断电话。。。。。 。

记者也拨打了豫鑫糖醇的电话 ，， ，，但接听职员都批注关于福田药业是否是公司客户并不清晰。。。。。 。记者向豫鑫糖醇发送了采访函 ，， ，，到发稿未获回应。。。。。 。

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