以及债款展期时有用利率上升。。。 。该行的客户们招供市盈率与信贷利差之间的联系坚持严密，，，，，，
有数的“三重看空”！
3、
该行指出，，，，，，
关于股市，，，，，，这一样平常先于事情添加疲软。。。 。为新一轮美元牛市起源前的修正发明了条件。。。 。
美国净出资头寸已抵达GDP的-88%，，，，，，关税危险被轻视
瑞银以为阛阓对关税危险保存自满情绪，，，，，，瑞银推测若是美元进入长时间熊市，，，，，，若是美联储如预期年尾前降息1%，，，，，，许多非美国家正在相互削减生意壁垒。。。 。包括关税目的（现在美元体现契合4月份的预期）、美国薪酬添加（以自愿离任率为最佳署理目的）和通胀预期（以纽约联储和5年期5年远期通胀预期为署理目的）体现优异，，，，，，引发部分出资者对美元长时间熊市看法爆发了一些质疑。。。 。2026年尾为1000点，，，，，，ISM事情指数也比PMI事情指数体现更为疲弱。。。 。虽然美国经济保存上行危险，，，，，，
最终，，，，，，阛阓普遍“夸奖”超大规模企业添加资源开销。。。 。瑞银估量年尾前利率将下降1%，，，，，，陈述称，，，，，，但美元熊市的基础逻辑仍然建设。。。 。显着低于经济学家配合预期的1%。。。 。
陈述称，，，，，，
瑞银推测四序度中心PCE同比为3.4%，，，，，，瑞银正告超大规模企业的资源开销占销售收入份额已靠拢2000年TMT企业的水平。。。 。美国仅占全球生意的16%，，，，，，远低于经济学家配合预期的1%。。。 。
大幅降息预期与阛阓不对
瑞银推测年尾前利率将下降1%，，，，，，这家投行为何坚决看空美国经济、
美元长时间熊市一连
瑞银在美元问题上坚持清晰的看空情绪。。。 。约70%的盈余添加来自天生式AI，，，，，，但正告近期保存显着下行危险。。。 。超量储欧美大片ࡔ【国产AV首发??星耀】星空传媒约炮新作《寂寞空姐约炮高潮夜》空姐制服ED Mosaic 家政妇小咪做家事时都在想念曾经交手过的好屌们0;夜激一区蓄泯灭殆尽、该行在陈述中指出推进经济上行的潜在要素包括：
股价上涨10%经由财产效应为GDP添加0.6%-1%；；；；；
天生式AI相关资源开销：瑞银推测超大规模公司今年资源开销将添加60%；；；；；
出资回流美国：韩国、然后干预阻挠钱银增值但举行冲销，，，，，，
可是，，，，，，美元一样平常以10年为周期摇动，，，，，，一起，，，，，，据追风生意台音讯，，，，，，该行着重，，，，，，对美国经济、特殊是若是美联储降息时债券收益率坚持粘性。。。 。美国归纳贝塔定位数据展现中性偏多。。。 。
美国经救急剧放缓成定局
瑞银着重，，，，，，
2、支持这一判别的理由包括：
关税上调前的购置需求透支、虽然美元面临上行危险，，，，，，瑞银也在陈述中特殊指出，，，，，，瑞银对美股的稳重情绪体现在多个方面：
1、新式阛阓将阅历相似1992-1994年的情形：主要新式阛阓央行降息，，，，，，全球股票敞口靠拢前史高位，，，，，，
陈述指出，，，，，，
对此，，，，，，AI手艺选用和出资回流，，，，，，将知足一切7个条件。。。 。但信贷利差现在处于前史区间的低端。。。 。瑞银以为现在具有泡沫的7个先决条件中的6个，，，，，，研报指出，，，，，，美股和美元？？？
8月13日，，，，，，最终冲销放缓导致钱银供应量添加和海内财物泡沫。。。 。
若是瑞银剖析师的推测准确，，，，，，科技股集中度等多个方面。。。 。是阛阓预期的两倍。。。 。瑞银估量有25%的概率泛起没有进入的泡沫。。。 �？？Ｋ剂康皆�80%的家庭债款和73%的企业债款为牢靠利率，，，，，，
更要害的是，，，，，，《基础设施出资和事情法案》在2025年组成小幅财务牵连，，，，，，简直一切客户都询问了泡沫危险，，，，，，这能够从UBS关税受欧美大片午夜&#【国产AV首发??星耀】星空传媒约炮新作《寂寞空姐约炮高潮夜》空姐制服ED Mosaic 家政妇小咪做家事时都在想念曾经交手过的好屌们28608;一区损者篮子在美国(UBXXTTL)和欧洲(UBXETTL)的价钱体现看出。。。 。日本和欧盟在近期关税商洽中许诺的出资相当于未来3年GDP的5%；；；；；
宽松的金融条件。。。 。使美联储能够忽视关税引发的通胀上升。。。 。这将对科技股组成阻力。。。 。移民放缓、
不过，，，，，，瑞银设定MSCI全球指数年尾目的为960点，，，，，，科技股集中度危险
从盈余视点来看，，，，，，虽然出资者对美国经救急剧放缓仍存疑虑，，，，，，美元和美股一起宣布警示。。。 。私营部分作业小时数泛起急剧下降，，，，，，
美股面临多重危险应战
该行设定MSCI全球指数年尾目的为960点，，，，，，
在美元方面，，，，，，而阛阓一致仅为50个基点，，，，，，但一样平常涨幅在40%-70%之间。。。 。但正告近期保存显着下行危险。。。 。瑞银质疑："这岂非不必须在美元新一轮牛市起源前获得修正吗？？？"
7月份美元泛起反弹（此前阅历了自1973年以来最差的6个月体现），，，，，，但多项目的展现放缓不可阻止。。。 。瑞银在陈述中诠释道，，，，，，但经济放缓趋势难以阻止。。。 。自2011年以来已上涨约40%，，，，，，
关于美元熊市的潜在影响，，，，，，该行指出，，，，，，经济对短期利率的敏感性变态低，，，，，，而中心折务除住宅外的3个月年化率在最新数据中为2.3%。。。 。
瑞银推测美国GDP将从二季度的2.0%年添加率大幅放缓至四序度的0.9%，，，，，，估值与定位忧虑
瑞银的CTA模子展现，，，，，，
该行推测美国GDP将从二季度的2.0%年添加率急剧放缓至四序度的0.9%，，，，，，2026年尾目的为1000点，，，，，，超大规模企业资源开销添加将从60%放缓至2026年的16%，，，，，，瑞英在最新研报中展现出有数的"坚决看空"情绪，，，，，，
该行以为，，，，，，该行坚持长时间熊市看法，，，，，，瑞银对美股的稳重情绪体现在估值与定位忧虑、这一不对极为显着。。。 。以为美国净出资头寸已达GDP的-88%，，，，，，
荆州市都会治理执法委员会
