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全球市值排行榜首的医药公司礼来，，，，，，最近跌麻了。。。。。

上星期四美股开盘后，，，，，，礼来的股价一度暴降超15%，，，，，，创自2000年以来最大单日跌幅，，，，，，市值蒸腾掉了千亿美元。。。。。越日跌势一连，，，，，，股价一度跌至6000亿美元以下。。。。。昨日本领微好转，，，，，，到收盘，，，，，，市值为6012亿美元。。。。。

要知道，，，，，，礼来以前被看作整个医药工业仅有一家有望突破万亿美元市值的公司。。。。。曩昔几年里，，，，，，礼来股价一连飙涨，，，，，，从2022年尾的300美元一度冲至2024年的近1000美元，，，，，，市值突破9100亿美元。。。。。

可现在，，，，，，这个目的的完结似乎又要滞后很长一段时间了。。。。。

这家头部企业，，，，，，终究做错了什么？？？？

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^{图/视觉我国}

为何暴降？？？？

本次引发大跌的缘故原由，，，，，，是一款名为奥格列龙（Orforglipron）的口服减肥药。。。。。

8月7日，，，，，，礼来更新了这款药医治肥壮的三期临床数据。。。。。钻研展现，，，，，，与慰藉剂较量，，，，，，奥格列龙完成磷泣显着的体重减轻。。。。。

运用有用性估量目的，，，，，，在第72周时，，，，，，奥格列龙最高剂量组匀称减重12.4kg（12.4%）。。。。。在一项要害非必需终点中，，，，，，奥格列龙最高剂量组体重减轻≥10%的加入者份额达59.6% ，，，，，，体重减轻≥15%的加入者份额达39.6%。。。。。

礼来相关担当人称，，，，，，凭仗这些活跃的钻研数据，，，，，，现在正计划于今年年尾条件交奥格列龙用于羁系审评，，，，，，并已做好其在全球上市的准备。。。。。

虽然实验效果看似不错，，，，，，可却没抵达阛阓预期。。。。。数据展现，，，，，，36mg高剂量组医治72周减重11.5%，，，，，，逊于华尔街预期的13%—15%。。。。。

别的，，，，，，阛阓原来期待奥格列龙能具有应战口服司美格鲁肽的潜力，，，，，，但现在作用却缺乏后者——口服司美格鲁肽25mg剂量组医治64周的减重升沉为13.9%。。。。。

以是，，，，，，在音讯宣布后的首个生意日，，，，，，礼来股价遭受重创。。。。。以致由于其临床效果缺乏预期，，，，，，反向对诺和诺德组成了利好，，，，，，当天股价上涨了约7%。。。。。

不过在药品和医疗器械阛阓智库Citeline首席剖析师周淑华看来，，，，，，临床实验效果并不是本次股价大跌的仅有缘故原由。。。。。他对我国新闻周刊指出，，，，，，前些年阛阓对减肥药的预期被推得过高了。。。。。

曩昔几年，，，，，，减肥药阛阓的预期被一直抬升，，，，，，以高盛、摩根大通为代表的投行们均做出了2030年阛阓妄想超千亿美元的推测。。。。。

摩根大通还标明，，，，，，口服剂型占比有望一连增添，，，，，，倘使奥格列龙于2026年获批糖尿病与肥壮习惯证，，，，，，将成为礼来继替尔泊肽后的又一重磅产品，，，，，，预计峰值出售额可达150亿美元。。。。。

周淑华指出，，，，，，关于礼来这样的企业，，，，，，其其时的估值泉源于阛阓对其所有财物的现值，，，，，，叠加上未来预期的归纳效果。。。。。由于此前阛阓对礼来的全体预期现已“简直完全打满”，，，，，，临床数据上略微一个坏音讯，，，，，，都会引发对我的乱伦史小说整个阛阓预期的忧虑，，，，，，从而直接对股价形成重大的下压力。。。。。

不过礼来自身的运营基本面似乎并未受影响。。。。。其最新财报展现，，，，，，今年第二季度，，，，，，礼来完成营收155.6亿美元，，，，，，同比增添38%，，，，，，凌驾华尔街预期的146.9亿美元。。。。。一起礼来还上调了全财年营收预期至600亿—620亿美元，，，，，，此前预期为580亿—610亿美元。。。。。

明星药

减肥药正在成为全球注目的明星药。。。。。

依据2025年国际肥壮地图，，，，，，预计到2030年，，，，，，全球将有超29亿成年人处于高体重指数（BMI≥25kg/m2 ）状态。。。。。而作为长时间体重办理领域的主要医治手法，，，，，，减重药物正泛起出爆发式增添，，，，，，其间口服药更是下一代减重药物竞赛的要害点之一。。。。。

阛阓剖析人士以为，，，，，，较量注射类减肥药，，，，，，口服减肥药是触达更多患者的要害。。。。。高盛预计，，，，，，到2030/2035年，，，，，，日服口服药片将占有减肥药阛阓24%/32%的份额，，，，，，阛阓妄想达223亿/381亿美元。。。。。

2021年，，，，，，诺和诺德的司美格鲁肽正式获美国食物药品监视办理局（FDA）赞成减重习惯证。。。。。在产品力、营销策划和阛阓需求的一起作用下，，，，，，司美格鲁肽起源迅速放量，，，，，，也点着了阛阓对减肥药看法的热心。。。。。

2024年，，，，，，司美格鲁肽全球出售额达292.96亿美元。。。。。在我国阛阓�。。。。�，，，，，减重版的诺和盈于2024年11月正式商业化上市，，，，，，并迅速引发阛阓追捧。。。。。

虽然没有诺和诺德的先发优势，，，，，，但礼来在产品迭代和结构方面也不遑多让。。。。。

2022年5月，，，，，，礼来的替尔泊肽获批上市，，，，，，最先习惯证为降糖，，，，，，次年年尾获批减重习惯证。。。。。2023年，，，，，，替尔泊肽的出售额已逾越50亿美元，，，，，，2024年约165亿美元，，，，，，今年上半年进一步增添至147亿美元，，，，，，现已靠拢2024年整年的90%，，，，，，可见其增添之迅猛。。。。。

今年5月，，，，，，礼来宣布了一项“头对头”钻研效果。。。。。该钻研比照了替尔泊肽与司美格鲁肽医治肥壮的有用性与清静性。。。。。效果展现，，，，，，药物医治第72周时，，，，，，替尔泊肽完成匀称减重份额达20.2%，，，，，，而司美格鲁肽为13.7%。。。。。替尔泊肽组匀称减重22.8kg，，，，，，司美格鲁肽组匀称减重15.0kg。。。。。

这意味着，，，，，，本次“单挑”中，，，，，，礼来的替尔泊肽击败了诺和诺德的司美格鲁肽。。。。。

不但云云，，，，，，口服疗法领域，，，，，，礼来的希望也很快，，，，，，其2023年宣布的口服小分子GLP-1药物奥格列龙二期临床36周数据展现，，，，，，在阶段折半的情形下，，，，，，作用已靠拢司美格鲁肽的口服版别。。。。。

由于阛阓竞赛益发强烈等缘故原由，，，，，，诺和诺德于今年7月29日下调了2025年整年预期。。。。。详细来看，，，，，，其出售额增添率预期从13%—21%下调至8%—14%；；；；运营赚钱增添率预期从16%—24%下调至10%—16%。。。。。

受此音讯影响，，，，，，诺和诺德当我的乱伦史小说天市值蒸腾了超600亿美元。。。。。

除了相互的直接竞赛，，，，，，两家巨子还面临着来自外部的重大压力。。。。。质料展现，，，，，，现在全球约有40余家公司正在研制口服GLP-1药物，，，，，，特殊是来自我国的立异药企业。。。。。

我国阛阓

阛阓钻研机构Report Linker宣布的《全球体重办理职业陈述》提出，，，，，，2021年至2027年间，，，，，，我国体重办理阛阓预计年均增添10.6%，，，，，，2027年将抵达926亿美元。。。。。随着国家“体重办理年”三年行为的推动，，，，，，职业妄想有望一连攀升。。。。。

现在，，，，，，国产GLP-1类药物开展势头正盛。。。。。周淑华指出，，，，，，礼来股价市值承压的许多缘故原由中，，，，，，还包括我国本乡阛阓的开展预期，，，，，，“更多的阛阓加入者进入，，，，，，标明竞赛变得愈加强烈了”。。。。。

前不久的6月尾，，，，，，信达生物的双靶点减重剂玛仕度肽获批上市，，，，，，成为海内首个获批的国产双靶点减重药。。。。。此前，，，，，，海内已至少有4款GLP-1减肥药上市，，，，，，除了司美格鲁肽和替尔泊肽外，，，，，，还包括华东医药的利拉鲁肽，，，，，，和仁会生物的贝那鲁肽。。。。。

虽然玛仕度肽是由信达生物与礼来协作研制，，，，，，但迩来，，，，，，信达仍是洞开了高剂量玛仕度肽“头对头”替尔泊肽的临床实验。。。。。在替尔泊肽“头对头”击败司美格鲁肽后，，，，，，倘使玛仕度肽能击败替尔泊肽，，，，，，将有望成为全球减重最优药物。。。。。

一起，，，，，，恒瑞医药、丽珠集团、甘李药业等上市公司也纷纭在GLP-1赛道上结构，，，，，，加速推动相关药物的研制和上市历程。。。。。

出海方面，，，，，，7月30日，，，，，，石药集团将旗下一款口服GLP-1受体激动剂的全球权益授权给Madrigal Pharmaceuticals，，，，，，生意包括1.2亿美元首付款、最高19.55亿美元的里程碑付款，，，，，，以及凭证产品净出售额的双位数分红。。。。。

3月，，，，，，联邦制药与诺和诺德就GLP-1/GIP/GCG受体激动剂UBT251告竣协议，，，，，，后者支付2亿美元预付款、18亿美元里程碑金额，，，，，，以及肯定份额的出售分红。。。。。

上一年12月，，，，，，默沙东与翰森制药告竣了一项逾越20亿美元的协作，，，，，，触及一款在研口服小分子GLP-1受体激动剂。。。。。

艾媒咨询CEO兼首席剖析师张毅对我国新闻周刊指出，，，，，，我国药企对礼来、诺和诺德两大巨子的攻击，，，，，，主要体现在价钱和研制速率两个方面。。。。。“我国药企在生产、研制资源上都具有优势，，，，，，可能会迫使礼来与诺和诺德不得不改动定价，，，，，，从而影响其营收和赚钱的预期。。。。。”

研制方面，，，，，，随着司美格鲁肽原研厂家诺和诺德在我国的专利即将于2026年到期，，，，，，一大拨海内仿制药蓄势待发。。。。。“我国药企的钻研希望是非�？？？？斓模�，，，，，会对原有的几个跨国巨子形成压力，，，，，，若是巨子们不可在研制上一连坚持投入，，，，，，或加速研制希望，，，，，，原有的领先职位生怕难以坚持。。。。。”张毅说。。。。。

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