理想继7月29日晚正式宣布了纯电系列的首款SUV i8，，，，只管i8选用了“油电同价“的定价，，，，但由于i8系列接连了L系列的装备与定价区别逻辑，，，，定价端超预期。。
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也即是说，，，，只管对冰箱/彩电/智驾等方面举行了对Pro、Max和Ultra做了区别，，，，但这一区别要领引发了纯电目的用户不满（如Pro版缺少了标记性的冰箱，，，，而Max版别没有标配二排屏），，，，终究导致宣布后的i8大订量缺乏预期。。
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理想也于8.5日中午对i8装备和价钱举行了再次调解，，，，作废了Pro, Max, Ultra的区别要领，，，，只设i8 Max一档简单装备，，，，并将i8价钱从34.98万元下降至33.98万，，，，一起供应后舱文娱屏套装作为选装，，，，价钱1万元。。
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终究的效果是，，，，Pro版别没了，，，，Max版别降价一万，，，，而原来的Ultra酿成了Max的选装，，，，加1万块钱选装后排屏之后，，，，着实即是原来的Ultra版（即是降价2万）。。
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而继i8宣布后，，，，由于大订量缺乏预期，，，，理想股价现已从i8宣布前的32美元的高点回撤到现在仅24美元，，，，回撤升沉达25%。。
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以是海豚君在本篇中考试回复出资者最重视的几个问题：

1）i8原先的定价逻辑保存什么问题
？？

2）i8此次降价后对理想现有的影响是什么?

3）i8这次调价 回声 理想的战略思绪的改变
？？

4）i6乐成的概率大吗
？？

5）理想L系列基础盘还能守住吗
？？

6）怎么去看待理想现在的股价
？？合适进场吗
？？

以下是详细剖析

i8原先的定价逻辑保存什么问题
？？

i8原先的装备与L8对齐, 并选用“油电同价“的定价。。
。。光从定价端来看，，，，这个定价现已是超阛阓预期的状态，，，，但问题出在了差别版别的装备区别要领，，，，纯电和增程车型自身对应的目的用户有所差别。。
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① L8的用户整体，，，，主要以由燃油车阛阓转化而来的换购用户，，，，相识并遭受古板多版别装备挑选逻辑，，，，基础以古板高端功用，，，，如冰箱、彩电等。。
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② 但i8的目的用户，，，，只管一部分是理想原先增程老车主、BBA燃油车换购用户，，，，但仍有相当大一部分是原先已有纯电车型的增换购用户。。
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而这些用户对原先L系列的装备区别度相识度不可，，，，更多的参阅阛阓现有纯电竞品的区别要领。。
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与古板车差别（古板燃油车在恬静性上的装备丰富度长时刻是中心卖点之一，，，，如奢华座椅的电动调理、推拿、透风功用等），，，，纯电车普遍的定价逻辑都是以智能性——硬件数目与质量、软件智驾崎岖阶；；；；以及电动性——带电量、电驱数，，，，以及标配空气悬架。。
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但古板卖点如恬静性装备上如后排屏幕的标准，，，，沙发的质料等等方面做帮手性区别，，，，参阅下图中的乐道L90。。
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一起，，，，纯电竞赛加大，，，，泛起相似蔚来L90这种“标准平权”思绪来宣布更贱价纯电车的打法，，，，把用户能直接感知到的恬静性装备“冰箱彩电大沙发”做到标配（老练性产品，，，，阛阓价钱通明）。。
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而没改之前的理想i8定价逻辑，，，，仍是主要是三大电，，，，帮手智能化，，，，效果即是理想被车主用脚投票。。
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i8此次降价后对理想现有的影响是什么?

① 保存部分的合约及存货减值危险的或许性：

从i8此次的降价份额来看，，，，i8实践价钱降幅达1-2万元，，，，降价份额达3%-5.4%，，，，而i8 Pro由于版别作废，，，，在之后有认可部分的合约及存货减值危险的或许性（因Pro用的是单独收购的地平线的智能驾驭妄想），，，，牵连毛利率。。
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② i8较量L8的全体或许毛利率会更低：

而在此次降价后，，，，理想i8的实践价钱比理想L8的上市价钱还要低1-3万元，，，，而较量L8实践价钱则低0.5-2.5万元（L8有5000抵1万元的优惠）。。
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但从L8和i8的全体装备端比照来看，，，，理想i8由于装备了更大的电池（电池能量高45kwh），，，，在全体电池资源上较量理想L8会更高（预计贵2-2.5万元），，，，以是海豚君预计理想旧&#秘境衣服染色情侣29256;白色情人节i8这款车型全体的毛利率比L8更低（更低的价钱，，，，更高的BoM资源）。。
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③ i8对现有的L8或许保存肯定的销量侵蚀效果：

从i8和L8的装备比照来看，，，，i8和L8除动力、驱动要领差别之外，，，，其他装备端差别不大。。
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对应的，，，，纯电车型i8更合适一二线都会的用户整体需求（超充站制作完善，，，，i8也更合适都会通勤），，，，而L8自身的车型用户整体也会集在我国的一线，，，，新一线和二线都会，，，，而i8在定价上会比L8更有优势，，，，或许还会侵蚀当下销量本已不高的L8车型。。
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④ i8定价逻辑或许会影响到现有L系列基础盘装备区别度逻辑：

此次i8在装备端改为一致装备，，，，不再以“冰箱彩电大沙发”作为车型主要区别点，，，，而这也或许会影响到现有的L系列基础盘的装备区别逻辑。。
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L系列潜在购置用户或许会遭到i系列调价和调解为一致装备的影响，，，，以为这种版别区别要领保存不对理性，，，，然后影响L系列基础盘的后续销量。。
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i8这次调价回声理想的战略思绪的改变
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由于理想i8宣布也是妄想选用“双能”战略的主要拐点，，，，而一样平常纯电车型由于电池端资源更高，，，，自身车型定价端都会比增程车型价钱更高。。
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L系车型老化，，，，纯电是理想一场必需求打响的战争。。
。。而从i8此次上市时首发的宣布的版别和价钱，，，，定价思绪是“油电同价“，，，，这自身对资源端更高的纯电i8车型来，，，，现已能够说是“恳切十足”。。
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而i8作为理想今年纯电战略的第一款车型，，，，肩负着打纯电品牌高端心智的效果。。
。。i8打纯电调性，，，，连忙9月宣布的 i6打销量。。
。。i8陪衬欠好，，，，i6同渠道的相似车型，，，，也会遭到影响。。
。。因而，，，，理想紧迫对理想i8举行了降价和调解版别。。
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即便这样做或许率会对L系列基础盘保存侵蚀，，，，影响L系列的定价逻辑，，，，以及对毛利率有所牵连的情形下。。
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这个决议妄想的背面，，，，剖析的是理想在纯电上现已没有试错的时刻了，，，，今年即即是要献身L系列的销量和赚钱盘子，，，，也要把纯电托举起来。。
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从i8宣布前的接连两个月（6月/7月）在L系列销量基础盘泛起同比负增添，，，，环比销量在7月现已下滑到3万辆时，，，，理想依然没有对L系列基础盘举行任何的优惠促销，，，，反而还接纳了部分折扣优惠，，，，这一基础意图也是为了确保今年全力押注的纯电战略的乐成。。
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i6乐成的概率大吗
？？

海豚君以为，，，，在现在20-30万竞赛强烈的纯电阛阓，，，，以及理想自身并不是品牌力身世玩家来看，，，，i6这款车型的定价依然会成为要害要素。。
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而海豚君预计，，，，遵照理想纯电今年不可输的意图来估测，，，， 9月新车i6在定价战略上会一连选用“电比油低“，，，，也即是相似i8的定价战略，，，，然后会组成左右手互博的为难。。
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但与i8差别的是，，，， L6是月销1.5万上下的车型，，，，是理想现在最大的基础盘，，，，若是被更贱价钱、更高资源的i6吃掉，，，，才会对理想基础组成更严肃的攻击。。
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5）理想L系列基础盘还能守住吗
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在《问界 VS 理想：双雄争霸，，，，谁是赢家
？？》（文章已宣布在长桥App，，，，可增添小帮手微信DolphinR126相识检查要领，，，，且可入群做深度讨论）中，，，，海豚君现已详细的说过，，，，理想的L系列的先发优势盈利一连被泯灭，，，，尤其是理想自身并不归于真实以品牌力身世的玩家（车型结构在一连下沉）。。
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而若是用户整体更看重适用性特点（大空间+家用特点），，，，自然很简朴被价钱更低但产品力也不错的竞品车型所招引, 尤其在增程手艺自身的护城河并不高，，，，模拟起来相对简朴的情形下。。
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① 外祸：从今年下半年行将上市的车型来看，，，，理想9月的L6+L7紧接着就面临秘境衣服染色情侣6087;版白色情人节直接竞品问界新M7的中期大改款，，，，对理想L6+L7两款车型预计都会有很大攻击，，，，

由于现在问界旧M7产品力还保存肯定问题，，，，一旦产品力短板补足，，，，再叠加华为的品牌力加持，，，，问界M7能一连打造爆款的概率高，，，，会一连抢占理想L6+L7销量基础盘。。
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而下半年尚有以及用“大电池“+”小油箱“妄想去打增程阛阓的小鹏和2026年的小米；；；；

② 内忧：从i8上市前对L系列折扣的部分接纳，，，，以及i8上市后大订缺乏预期的紧迫调价，，，，都能够看出理想今年战略重点在力保纯电打出水花，，，，即便不吝献身部分L系列基础盘作为价值。。
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理想L系列销量基础盘面临”内忧外祸“时势，，，，如为守住纯电销量而不降价，，，，失守或许是或许率会爆发的事情。。
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怎么去看待理想现在的股价
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海豚君在《赛力斯 vs 理想：谁才是国货 “BBA” 的天选真命
？？》（文章已宣布在长桥App，，，，可增添小帮手微信DolphinR126相识检查要领，，，，且可入群做深度讨论）中现已提到过： 

理想蓝海战略打法，，，，对应的对出资端来说也是归于高危险高收益的出资形式，，，，一旦乐成会带来对赚钱与估值双击（L系列增程车型定位乐成带来的戴维斯双击），，，，但一旦失利会引发戴维斯双杀时刻（纯电MPV Mega基础没有水花）。。
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而较量于i8宣布之前的博弈，，，，在其时时刻点的博弈危险性反而会更大，，，，赔率和胜率或许会相对来说更低：

① 若是此次调价后看到i8订单量有所上升：假定从调价前i8匀称月销2000-3000辆水平调解到3000-5000辆水平，，，，短期会对理想股价会有肯定的拉升，，，，但由于：

a. 理想i8此次宣布失误 ，，，，增添了阛阓对i6这款车型能否乐成的质疑度加大；；；；

b. L系列基础盘7月环比下滑严肃，，，，且i8抬升的销量若是是以献身L系列价值换来；；；；

以是阛阓也很难将i6乐成的预期打入到股价中，，，，或许上涨升沉相对有限（仅能回到i8宣布前10-20个点左右的涨幅）。。
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② 但若是此次调价后看到i8降价后订单量体现也一样平常：

a. i8降价后体现一样平常，，，，阛阓一连加大对i6能否乐成的忧虑，，，，

b. 在i6 9月上市之前，，，，预计理想不会对L系枚举行降价，，，，由于要力保纯电战略的乐成，，，，L系列基础盘或许短期很难有所反弹，，，，阛阓会起源忧虑i8对L8侵蚀，，，，i8的毛利率问题，，，，以及L系列定价逻辑受i8此次调价后的影响。。
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一起，，，，在此次8月行将宣布的二季度财报中，，，，理想之前在上季度效果会中指引由于4月对L系列做了大升沉促销，，，，Q2毛利率或许会有压力（预计从一季度19.8%环比回撤到19%左右）。。
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而由于预计不会对理想L基础盘举行调价，，，，且i6 9月上市，，，，对三季度贡献不大，，，，以是三季度销量指引或许也不会很达观。。
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而毛利率指引中或许也需求思量i8的合约减值危险，，，，以及i8在定价端较量L8更低，，，，对i8这款车型的毛利率影响，，，，以是资金或许要比及理想股价利空要素释放，，，，回撤到一个相对偏清静价位后再举行对理想i6能否乐成的再博弈，，，，由于现在对i6的博弈危险性较量i8宣布前更大。。
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海豚君以为，，，，对i6这款车型的博弈危险性会更大，，，，需求更强的清静边沿。。
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① 一旦此次i6一连失利，，，，理想就会再次重现2024年的“Mega时刻”，，，，纯电战略再延误一年，，，，而增程战略也一连失守，，，，股价或许快速回落到海豚君预计的失望价位，，，，而只要在这个时刻点危险才会出清，，，，反而是更合适进场的时刻点。。
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尤其在理想L系列基础盘在i6系列也没打乐成情形下，，，，能够降价去短期提振销量，，，，以及在2026年会推出增程大改款以及理想现金流清静垫依然足够的情形下。。
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② 若是此次i6定价端超预期，，，，一连完成“电比油低“来力保i6的销量，，，，i6的销量能乐成打到1-1.5万辆左右。。
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只管L系列基础盘下滑是个或许率趋势，，，，但阛阓预计会起源切换到2026维度，，，，定价下一年的增程大改款+纯电战略的乐成，，，，预计股价会向偏海豚君预计的中性偏达观情形演绎。。
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本文来自微信公共号 “海豚投研”（ID：haituntouyan），，，，作者：海豚君，，，，36氪经授权宣布。。
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