家里孩子的作业打印、事情室的条约或其他文件质料输出、阛阓的广告海报……这些一样平常场景中，，，咱们都需求用到的打印机，，，均离不开墨水。。
。。。而这看似不起眼的“小瓶装墨水”，，，却要撑起一家公司的上市愿望。。
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珠海传美讯新质料股份有限公司（以下简称：传美讯），，，这家专心于数码喷印墨水的研制、生产和出售的企业，，，正试图叩开北交所的大门。。
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数码喷印墨水归于新式的数码喷印手艺的中心耗材，，，它与数码喷头、系统板卡等要害部件配套于数码喷印装备。。
。。。传美讯建设于2004年，，，公司的产品线也从主要应用于事情家用打印领域的墨水，，，逐渐拓宽至工业大幅面打印装备的墨水，，，由古板的广告业与写真印象业，，，延伸至纺织品印花及数码印刷等更普遍的领域，，，产品不但在海内出售，，，还远销土耳其、巴西、印度尼西亚、阿根廷等外洋国家区域。。
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销量涨了，，，价钱却一起下滑

2022年-2024年（以下简称：陈述期内），，，传美讯运营收入划分为1.85亿元、1.92亿元、2.07亿元，，，2023年和2024年同比增添3.57%和7.79%，，，但同期归母净利润划分为3519.1万元、4220.23万元、4010.91万元，，，2024年泛起增收不增利状态。。
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可是，，，看似稳步增添的曲线下，，，却藏着产品竞赛力的隐忧。。
。。。分产品来看，，，公司中心产品主要为水性染料墨水、涣散墨水、水性颜料墨水和UV墨水四大类，，，2024年其收入占比划分为59.19%、25.59%、10.27%和4.82%，，，其间水性染料墨水收入占比长时间抵达50%以上，，，是公司的拳头产品。。
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可是，，，陪同着公司产品销量增添的一起，，，产品的出售单价却在三年间全线下滑。。
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其间水性染料墨水从2022年的21.65元/千克降至2024年的21.08元/千克，，，下降升沉相对较小。。
。。。而涣散墨水作为公司第二大收入泉源，，，其单价从2022年的41.02元/千克，，，降至2024年的32.22元/千克，，，降幅抵达21.45%；；；尚有水性颜料墨水单价从85.53元/千克降至74.46元/千克，，，UV墨水单价从102.96元/千克降至81.41元/千克，，，二者下滑升沉划分为12.94%、20.93%。。
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图源：《招股书》

值得注重的是，，，公司产品价钱整体下滑的一起，，，部分产品的产能使用率更显为难。。
。。。以UV墨水为例，，，2022年其产能使用率仅7.67%，，，2023年提升至25.95%，，，2024年又回落至19.33%。。
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水性颜料墨水的产能使用率也长时间在50%-75%区间徘徊，，，2024年其产能使用率仅为75.02%。。
。。。产能弃捐与价钱下滑的叠加，，，也成为了公司2024年归母净利润下滑的要素之一。。
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即便云云，，，传美讯仍然要扩张，，，此次IPO募投项目中，，，拟斥资4315.96万元用于“年产4700吨数码喷印墨水建设项目”。。
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除此之外，，，陈述期内，，，公司保存天使招募&新魔法校园动漫在线观看#21160;漫在线观看免费ng>主要客户与供货商堆叠的情形，，，陈述期各期爆发的出售金额为1587.55万元、2905.42万元、3807.59万元，，，收购金额为367.16万元、481.36万元、721.77万元。。
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这种“既是买家又是卖家”的状态，，，引起了北交所的注重，，，在问询中，，，北交所要求其剖析这是否保存客户指定供货商的状态，，，生意价钱是否公允，，，相关方是否保存特殊利益组织等。。
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现在，，，传美讯没有回复问询函。。
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IPO前夕，，，前妻分走实控人5%以上股份

不管是对公司未来生长性的拷问，，，仍是北交所关于相关生意公允性、客户供货商重合等的层层诘责。。
。。。一家企业的办理质量，，，往往从实控人背景和股权结构中可见一斑。。
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传美讯的实践操控人为LIM KHENG TEE与林裕翔，，，二人经由控股股东迪明公司及职工持股渠道珠海远景算计操控公司62.79%的股权，，，二人签有配合行为协议。。
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从履历上看，，，两人为前同伴联系。。
。。。LIM KHENG TEE为马来西亚国籍，，，男，，，59岁，，，高中学历，，，1990年4月至2005年12月，，，任AE CORPORATION(M)SDN BHD 的总司理。。
。。。林裕翔为我国台湾籍，，，男，，，56岁，，，高中学历，，，在1998年11月至2000年3月，，，任AE CORPORATION(M)SDN BHD的营业员。。
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别的，，，林裕翔在1992年-1998年时代，，，先后成为了我国信任商业银行股份有限公司运发动、任台湾大同盟雷公队运发动。。
。。。2004年，，，传美讯建设，，，林裕翔任董事长。。
。。。LIM KHENG TEE则是从AE去职后，，，于2006年成为传美讯总司理。。
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直到2023年12月，，，公司董事长变换为LIM KHENG TEE。。
。。。北交所也对此举行问询，，，要求公司解说LIM KHENG TEE 加入公司的缘故原由与背景。。
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关于公司的股权结构，，，只管公司解说称“二人经由配合行为协议牢靠操控公司”，，，但北交所仍对操控权牢靠性提出质疑，，，特殊重视林裕翔与前妻李玲的股权切割是否影响运营牢靠。。
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图源：《招股书》

《招股书》展现，，，李玲因与林裕翔协议仳离，，，于2024年10月取得迪明公司12.84%股权，，，然后直接持有传美讯6.78%股权。。
。。。传美讯现在已在新三板上市，，，2025年6月16日，，，因向北交所递送《招股书》而停牌，，，停牌前总市值为9.53亿元。。
。。。以此核算，，，李玲手上的股权价值6460万元。。
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而作为直接持有传美讯5%以上股份的股东，，，《招股书》并没有关于李玲小我私家的详细介绍，，，其未在公司担当任何职务。。
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关于林裕翔与前妻仳离分走公司股权的事情，，，在《招股书》中，，，传美讯并没有针对此事情举行过多描绘，，，因而，，，这遭到了北交所的质疑，，，并宣布连环拷问：剖析李玲与林裕翔就触及刊行人股权、运营办理等作出的切割组织、生意天使ý新魔法校园动漫在线观看07;募动漫在线观看免费历程与支付要领，，，是否已施行竣事、是否保存权属纠缠？？

别的，，，林裕翔仍是珠海远景的履职营业合资人，，，经由珠海远景持有传美讯10%股份。。
。。。从《招股书》信息来看，，，这部分股权并未被切割。。
。。。但也被北交所问询，，，要求剖析是否就林裕翔持有的珠海远景比例作出切割组织等。。
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值得注重的是，，，李玲并未与林裕翔、LIM KHENG TEE抵达配合行为协议。。
。。。北交所要求李玲未来持有、减持迪明公司股权的计划，，，加入公司办理或办理的组织，，，剖析双方组织是否保存逃避实践操控人正当合规、同业竞赛、相关生意、股份减持等方面羁系要求或其他职责责任的情形。。
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“‘仳离减持’一直都是阛阓重视的一个焦点。。
。。。或许从片面上来说，，，男女双方当事人并没有为了减持而仳离的主意，，，但从客观现实来看，，，仳离简直能够给减持供应肯定的便当，，，便当了其间一方的减持。。
。。。只管‘仳离减持’也一直是羁系部分羁系的一个要点，，，但这种羁系也改动不了仳离便当减持的现实。。
。。。以是，，，传美讯实控人林裕翔为何要在IPO之前挑选仳离，，，阛阓难免要做出这方面的遐想。。
。。。”资深财经谈论员皮海洲批注。。
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除此之外，，，陈述期内，，，传美讯在公司办理上，，，一再违规被处分，，，2024年6月20日，，，因公司条约办理不标准、财务内控保存瑕疵、公司客户分类保存瑕疵，，，我国证监会对公司接纳出具警示函的行政羁系步伐，，，对LIM KHENG TEE、徐新妹（财务总监、董秘）接纳警示函的行政羁系步伐。。
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2025年3月24日，，，公司收到了在2023年时代1宗触及海关收支口羁系领域的行政处分纪录。。
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别的，，，陈述期内，，，公司资产欠债率划分为46.92%、51.7%、42.65%，，，远高于偕行可比公司平均值（27.8%、31.2%、31.73%）。。
。。。浚可是，，，在资产欠债率显着高于偕行的背景下，，，公司仍然继续分红，，，2022年公司分红1000万元，，，2023年又分红1020万元。。
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不但云云，，，传美讯陈述期内接连分红后，，，又计划征集4000万元用于填补流动资金，，，这种失常的资金装备引发北交所对资金运用功率的质询。。
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在数码喷印墨水职业，，，传美讯作为一家拟上市公司，，，只管在产品研制和阛阓拓宽方面取得了肯定效果，，，但在公司办理和财务康健方面露出出了许多问题。。
。。。在闯关北交所路上，，，尚有许多问题待解。。
。。。你有何看法？？接待下方留言谈论。。
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本文来自微信公共号“野马财经”，，，作者：杨果果，，，修改：刘钦文，，，36氪经授权宣布。。
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