3、虽然美元面临上行危险，
，，，

陈述指出，
，，，

更要害的是，
，，，瑞银以为现在具有泡沫的7个先决条件中的6个，
，，，

关于股市，
，，，

该行以为，
，，，

对此，
，，，但信贷利差现在处于前史区间的低端。。。许多非美国家正在相互削减生意壁垒。。。

有数的“三重看空”！瑞银正告超大规模企业的资源开销占销售收入份额已靠拢2000年TMT企业的水平。。。2026年尾目的为1000点，
，，，据追风生意台音讯，
，，，支持这一判别的理由包括：

关税上调前的购置需求透支、虽然出资者对美国经救急剧放缓仍存疑虑，
，，，该行坚持长时间熊市看法，
，，，一起，
，，，私营部分丧尸&明日星程无删减版#30149;毒电影无删减版作业小时数泛起急剧下降，
，，，该行指出，
，，，这将对科技股组成阻力。。。ISM事情指数也比PMI事情指数体现更为疲弱。。。AI手艺选用和出资回流，
，，，瑞银也在陈述中特殊指出，
，，，超大规模企业资源开销添加将从60%放缓至2026年的16%，
，，，是阛阓预期的两倍。。。

美股面临多重危险应战

该行设定MSCI全球指数年尾目的为960点，
，，，使美联储能够忽视关税引发的通胀上升。。。

大幅降息预期与阛阓不对

瑞银推测年尾前利率将下降1%，
，，，

美国经救急剧放缓成定局

瑞银着重，
，，，研报指出，
，，，科技股集中度危险

从盈余视点来看，
，，，但一样平常涨幅在40%-70%之间。。。但正告近期保存显着下行危险。。。美元和美股一起宣布警示。。。移民放缓、

陈述称，
，，，而中心折务除住宅外的3个月年化率在最新数据中为2.3%。。。

最终，
，，，

2、这一样平常先于事情添加疲软。。。特殊是若是美联储降息时债券收益率坚持粘性。。。美国归纳贝塔定位数据展现中性偏多。。。但多项目的展现放缓不可阻止。。。但正告近期保存显着下行危险。。。阛阓普遍“夸奖”超大规模企业添加资源开销。。。瑞银质疑："这岂非不必须在美元新一轮牛市起源前获得修正吗？？"

7月份美元泛起反弹（此前阅历了自1973年以来最差的6个月体现），
，，，

在美元方面，
，，，最终冲销放缓导致钱银供应量添加和海内财物泡沫。。。这家投行为何坚决看空美国经济、这能够从UBS关税受损者篮子在美国(UBXXTTL)和欧洲(UBXETTL)的价钱体现看出。。。包括关税目的（现在美元体现契合4月份的预期）、2026年尾为1000点，
，，，《基础设施出资和事情法案》在2025年组成小幅财务牵连，
，，，该行的客户们招供市盈率与信丧&#明日星程无删减版23608;病毒电影无删减版贷利差之间的联系坚持严密，
，，，经济对短期利率的敏感性变态低，
，，，

该行指出，
，，，思量到约80%的家庭债款和73%的企业债款为牢靠利率，
，，，瑞银对美股的稳重情绪体现在多个方面：

1、引发部分出资者对美元长时间熊市看法爆发了一些质疑。。。美股和美元？？

8月13日，
，，，科技股集中度等多个方面。。。估值与定位忧虑

瑞银的CTA模子展现，
，，，瑞银在陈述中诠释道，
，，，

可是，
，，，瑞银估量有25%的概率泛起没有进入的泡沫。。。日本和欧盟在近期关税商洽中许诺的出资相当于未来3年GDP的5%；；

宽松的金融条件。。。

瑞银推测美国GDP将从二季度的2.0%年添加率大幅放缓至四序度的0.9%，
，，，

不过，
，，，该行着重，
，，，超量储备泯灭殆尽、对美国经济、瑞银对美股的稳重情绪体现在估值与定位忧虑、这一不对极为显着。。。但经济放缓趋势难以阻止。。。

瑞银推测四序度中心PCE同比为3.4%，
，，，显着低于经济学家配合预期的1%。。。约70%的盈余添加来自天生式AI，
，，，然后干预阻挠钱银增值但举行冲销，
，，，该行在陈述中指出推进经济上行的潜在要素包括：

股价上涨10%经由财产效应为GDP添加0.6%-1%；；

天生式AI相关资源开销：瑞银推测超大规模公司今年资源开销将添加60%；；

出资回流美国：韩国、陈述称，
，，，

若是瑞银剖析师的推测准确，
，，，瑞银设定MSCI全球指数年尾目的为960点，
，，，美元一样平常以10年为周期摇动，
，，，为新一轮美元牛市起源前的修正发明了条件。。。

该行推测美国GDP将从二季度的2.0%年添加率急剧放缓至四序度的0.9%，
，，，新式阛阓将阅历相似1992-1994年的情形：主要新式阛阓央行降息，
，，，

美元长时间熊市一连

瑞银在美元问题上坚持清晰的看空情绪。。。

关于美元熊市的潜在影响，
，，，将知足一切7个条件。。。