在2025年上半年戴上全球“药王”王冠后，，瘦身和降糖药GLP-1的全球两家顶尖生产商，，都阅历了一轮大跌。。。
诺和诺德股价跌至2019年水平，，礼来的股价也在一天内跌去14.14%，，回到一年前。。。仅有有长效GLP-1在售的我国药企信达生物，，连跌五个生意日。。。
外表看，，跌落各有缘故原由。。。诺和诺德下调了整年效果指引，，礼来新药研制数据缺乏预期，，信达生物2025年二季度的产品出售增速，，较一季度有所下降。。。
可是，，《财经》在调研后发明，， GLP-1 乐成扩 张为兼具慢病和消耗特点的一起赛道，，面临的是一场招引 运用者 继续用药的 应战。。。
停药率高居不下
仅看出售数据，，以致增速，，全球GLP-1阛阓一片大好。。。
诺和诺德8月宣布的财报展现，，司美格鲁肽上半年出售额达1127.56亿丹麦克朗（合约166亿美元）。。。这个出售额，，逾越了抗癌药帕博利珠单抗（俗称“K药”）的151.61亿美元，，接连第二个季度成为全球“药王”。。。
2025年上半年全球出售额排名第三的，，相同是一款GLP-1产品——礼来的替尔泊肽，，其出售额达147.34亿美元。。。
GLP-1，，是胰高血糖素样肽的简写,由肠道细胞渗透,有增进胰岛渗透胰岛素、按捺胃排空、减轻肠蠕动、按捺胃口的作用，，然后完成减重和降糖的作用。。。
较量降糖，，GLP-1用于减重的出售额增添更快，，是将司美格鲁肽推上王座的主要推手。。。减重版司美格鲁肽注射液(Wegovy)出售额368.88亿丹麦克朗，，增速78%，，是降糖版的五倍。。。
GLP-1用于减重后的出售放量的速率，，比昔时的西地那非（俗称“伟哥”）还快。。。注重疼痛药物西地那非用于医治勃起功效障碍（ED）于1998年获批上市后，，它的年出售额在2000年抵达10亿美元，，相当于2025年近100亿美元的购置力。。。
相同是有肯定消耗特点的处方药，，钻研组织对GLP-1在减重阛阓的期待，，逾越昔时的西地那非。。。
摩根士丹利预估，，到2035年全球减重阛阓可达1500亿美元。。。高盛亦估量，，未来GLP-1减重阛阓规模将超1000亿美元。。。
遵照阛阓推测，，GLP-1仍有很大增添空间。。。可是，，诺和诺德在2025年两次宣告调低效果指引的信号。。。
7月末，，诺和诺德下调效果指引，，估量2025年出售增添为8%至14%，，谋划赚钱增添为10%至16%。。。与5月宣布的效果指引较量，，营收增速最高区间下调了7个百分点，，谋划赚钱增速最高区间下调8个百分点。。。而5月的效果指引也是通过下调的。。。
音讯宣布后，，诺和诺德股价在一个生意日内跌21.83%,一夜回到司美格鲁肽获批用于减重之前。。。
相同，，一起高歌猛进的礼来也跌了，，并且就爆发在它宣告二季度营收增添38%，，净赚钱大增91%后的首个生意日。。。阛阓给出的剖析是，，礼来新药研制数据缺乏预期。。。
可是，，寻找本源，，还在于GLP-1药物运用者体现的超高的停药率，，为这一阛阓高速增添的可继续性，，打下一个大问号。。。
2025年1月31日宣告在《美国医学会杂志·网络洞开》（JAMA Network Open）上的一份钻研展现，，两年内，，72.2%的患者停用了GLP-1药物。。。
这项钻研数据在司美格鲁肽戴上王冠的欢呼声中，，被各方疏忽了。。。
医疗数据渠道公司Truveta Inc、宾夕法尼亚大学等组织一起组成的团队，，在纳入了125474名运用GLP-1的患者后发明，，到一年时，，有53.6%的患者停药，，两年时有72.2%的患者停药。。。其间，，未一起患有II型糖尿病的患者停药率更高，，一年时停药率为 64.8%，，两年时为84.4%。。。
停药的理由各有差别。。。一位运用GLP-1注射剂用于减重后自动停药的女人患者对《财经》批注，，在阅历了两周注射后，，自己没有泛起显着的胃口按捺，，体重也没有下降，，“他人有的副作用也都没有”，，感受该药或许对自己的作用不显着，，挑选了停药。。。
一位男性患者在注射数月后，，抵达了此前设定的减重目的，，自行停药。。。他批注，，虽然停药后，，自己的体重有所反弹，，但短期内不思量重新注射，，而是期望通过自动操控饮食坚持体重。。。
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天亚洲大胸妹在线播放;堂网va亚洲va在线观看$有医生在遭受战略咨询公司相关访谈时就批注，，患者一样平常仅仅用这些药物来抵达特定的瘦身目的，，一旦目的完成，，就会中止医治。。。
哈佛医学院糖尿病、肥胖症与手艺领域认真人Robert Gabbay博士在外交媒体上批注，，现在没有很好的数据来解说GLP-1的高停药率。。。估测或许是多种要素一起导致，，包括资源和获取途径、副作用、无效（许多病例或许没有意识到往往需求数月本领显着减重）、用药的便当水平。。。
而减重商�。。。�，正是GLP-1最大的魅力值。。。
诺和诺德的司美格鲁肽，，是在2021年6月在美国获批用于长时间体重办理。。。30个月后，，礼来的替尔泊肽获批用于减重，，它被以为司美格鲁肽的“升级版”。。。它是GLP-1/GIP双受体激动剂。。。GIP也是一种多肽，，能起到按捺胃酸渗透、推迟胃排空、影响胰岛素及胰高血糖素释放等作用，，因而，，具有更好的减重作用。。。
遵照出资组织晨星（Morningstar）2024年的推测，，2031年GLP-1阛阓总规�？？？？？？纱�2170亿美元，，其间68%来自减重顺应症。。。
思量到全球超10亿肥胖症人群，，即便停药率高达84.4%，，使得部分出资者们仍信任，，GLP-1特殊是替尔泊肽，，仍将阅历一段高速增添。。。礼来和诺和诺德的两款GLP-1用于减重的出售额，，2025上半年出售额突破110亿美元。。。
可是，，这一连串的数据，，缺乏以压服整个阛阓。。。8月，，礼来最新的实验数据得出效果，，仅是未达预期，，就让礼来股价大跌14.14%，，就反应出出资者对GLP-1药物未来的不确定心情。。。
无论怎样，，减重阛阓现在还无法拷贝慢病用药的高复购率。。。
迫临的“卷贱价”年月？？？？？？
“礼来现已涨得太高了。。。”一位跨国出资组织医药剖析人士对《财经》批注。。。从2022年5月替尔泊肽获批，，到2024年9月，，礼来的股价涨了两倍。。。
诺和诺德始于2023年的继续股价跌落，，被以为与司美格鲁肽在减重领域遭到替尔泊肽的强力应战有关。。。
2025年上半年，，礼来的替尔泊肽用于减重的出售额，，已略超诺和诺德的司美格鲁肽。。。减重版替尔泊肽上市一年多，，2025年上半年大卖56.933亿美元，，增速高达223%。。。
从两家的效果可以看出，，司美格鲁肽的先发优势，，在快速衰减，，未来这两个庞然大物的战争将进入胶着态势。。。
礼来的口服小分子GLP-1药物Orforglipron，，原来被注重或许成为新的惊喜，，可摆开与诺和诺德的距离。。。由于它资源更低、用药更便当，，被以为更有或许被长时间继续运用。。。
可是，，OrforglipronIII期临床数据，，在第72周最高剂量组匀称减重12.4kg（12.4%）。。。虽然抵达盘算学最后，，减重升沉却低于此前预期的15%。。。
一起，，在最高剂量组中，，有25%的受试者中途退出实验。。。这意味着，，药品正式推出阛阓后，，可以继续运用的患者的比例，，未必能抵达预期。。。
有医药研制从业人士剖析，，小分子口服GLP-1保存脱靶危险，，更易形成肝损害，，也更简朴与其他药物相互影响。。。�；；；匀鸸驹诹侥晔奔淠谛嬷兄箍⑵淙羁诜礼LP-1药物，，其间两款药物中止开发的缘故原由，，都与清静性有关，，包括药物引起的肝损害。。。
Orforglipron的最新数据和患者退出状态，，应在商业钻研组织意料之外。。。
2025年二季度，，高盛在一份研报中提出，，到2030/2035年，，日服口服药片将占有瘦身药阛阓24%/32%的比例，，阛阓规模达223亿/381亿美元，，而礼来的Orforglipron或将占有其间一半比例。。。
至于其他在研的GLP-1药物，，除了减重作用的改变，，在便当性、清静性方面，，均未给出新的惊喜，，减重患者的高停药率，，没有找随处置惩罚途径。。。
而贱价竞赛的达摩克利斯之剑却已提早落下。。。
诺和诺德估量，，约有100万美国人正在运用其间心因素司美格鲁肽的拷贝药，，虽然其间绝大大都本应从2025年5月起源被阻止，，但仍有多个实体以“小我私家订制”为名张扬并出售制造的GLP-1类药物。。。
ä亚洲大胸妹在线播放25;堂网va亚洲va在线观看泛起这一为难时势，，是由于此前司美格鲁肽的断供。。。2022年3月，，由于司美格鲁肽需求激增，，美国食物和药品监视办理局（FDA）将其列入药品缺少清单，，此后，，替尔泊肽也因相同缘故原由被列入该清单。。。在美国，，药品被列入缺少清单时代，，药剂师可以正当制造品牌药物的拷贝版别。。。虽然FDA着重，，配药产品未经清静性和有用性审评，，但其最贱价可比品牌药物下降90%，，因而招引了许多运用者。。。直到2024年10月、2025年2月，，替尔泊肽、司美格鲁肽先后被移出清单。。。
现在，，诺和诺德期望，，美国FDA可以宣告入口用于复配药的活性因素属违法行为。。。诺和诺德首席财务官Munk Knudsen称，，“定制制造药物”，，已对公司的事务形成攻击。。。针对这一问题，，该公司累计申述数目已约130起，，别的还发送了逾越1000封“中止侵权告诉信”。。。
即便诺和诺德可以乐成阻挠不正当制造的药物，，司美格鲁肽的拷贝药，，也将很快面市。。。
2025年8月5日，，国家药品监视办理局药品审评中心官网展现，，石药集团的司美格鲁肽注射液上市请求获受理。。。而这，，已是第六款申报上市的国产GLP-1产品。。。
石药化学合成的司美格鲁肽，，在减重作用方面，，食蟹猴实验效果展现，，该药与运用原研司美格鲁肽的比照组根内情同。。。通过一段时间的药物干预，，两组食蟹猴的体重均有显着下降，，且下降升沉在盘算学上无显着差别。。。
在我国和印度，，司美格鲁肽的中心专利将于2026年到期。。。我国老牌药企华东医药、石药集团、丽珠集团的司美格鲁肽，，都已递送注册请求。。。这些生物相似药/拷贝药，，临床实验和注册资源都大大低于原研药。。。
这意味着，，包括信达生物玛仕度肽在内，，三款已在我国上市的GLP-1药物设下的定价系统，，或许在不到一年的时间内就被突破。。。
“伟哥”在我国的出售定价，，即是这样被突破的。。。2014年之前，，原研药万艾可50毫克片剂的阛阓价是一片128元。。。2014年5月专利到期，，12月国产拷贝药金戈上市，，价钱仅为其40%。。。
贱价战略让金戈在五年之内，，市占率反超万艾可，，成为我国ED阛阓榜首品牌。。。但在2024年，，金戈的销量和出售额起源双双下滑。。。
一个主要的缘故原由即是，，内卷。。。
到2025年7月，，我国拿到西地那非批文的药企现在已逾越50家，，拿到其同类药物他达拉非药品批文的药企近80家。。。也即是仅在我国，，就有逾越130家在生产“伟哥”，，虽然ED药物阛阓规模继续增添，，每家企业能分到的比例，，却越来越小。。。
“伟哥”由此成了一门“卷贱价”的生意。。。齐鲁制药的“千威”，，最贱价已达9.9元/片；；；；万艾可50毫克标准优惠价也降到约30元/片。。。
同是具有消耗特点的处方药，，西地那非及同类药物的今日，，险些是GLP-1在减重阛阓可预见的未来。。。而GLP-1还不具有西地那非普遍高于45%的高复购率。。。
事实上，，我国的一些GLP-1在研企业，，现已做好了“卷贱价”的准备。。。
一位中资大药企的出资项目办理职员在2025年同适意T20+大会时代批注，，在GLP-1的后期竞赛中，，企业的生产能力、资源，，将成为要害要素。。。
“短期内，，GLP-1仍然是一门高速增添的好生意。。。”前述医药出资剖析人士以为，，但当全球180项GLP-1产品管线正在推动，，出资者对简单产品、简单企业的未来远景，，变得越来越稳重。。。
2025年8月初，，辉瑞宣告中止其最终一项口服GLP-1药物的开发，，并着重，，这不是由于产品泛起了清静性问题，，而是凭证对I期实验数据和GLP-1阛阓名堂的评价。。。
本文来自微信公共号“财经大康健”，，作者：凌馨，，修改：王�。。。�，36氪经授权宣布。。。
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