理想继7月29日晚正式宣布了纯电系列的首款SUV i8，，，，，只管i8选用了“油电同价“的定价，，，，，但由于i8系列接连了L系列的装备与定价区别逻辑，，，，，定价端超预期。。。

也即是说，，，，，只管对冰箱/彩电/智驾等方面举行了对Pro、Max和Ultra做了区别，，，，，但这一区别要领引发了纯电目的用户不满（如Pro版缺少了标记性的冰箱，，，，，而Max版别没有标配二排屏），，，，，终究导致宣布后的i8大订量缺乏预期。。。

理想也于8.5日中午对i8装备和价钱举行了再次调解，，，，，作废了Pro, Max, Ultra的区别要领，，，，，只设i8 Max一档简单装备，，，，，并将i8价钱从34.98万元下降至33.98万，，，，，一起供应后舱文娱屏套装作为选装，，，，，价钱1万元。。。

终究的效果是，，，，，Pro版别没了，，，，，Max版别降价一万，，，，，而原来的Ultra酿成了Max的选装，，，，，加1万块钱选装后排屏之后，，，，，着实即是原来的Ultra版（即是降价2万）。。。

而继i8宣布后，，，，，由于大订量缺乏预期，，，，，理想股价现已从i8宣布前的32美元的高点回撤到现在仅24美元，，，，，回撤升沉达25%。。。

以是海豚君在本篇中考试回复出资者最重视的几个问题：

1）i8原先的定价逻辑保存什么问题？？？

2）i8此次降价后对理想现有的影响是什么?

3）i8这次调价 回声 理想的战略思绪的改变？？？

4）i6乐成的概率大吗？？？

5）理想L系列基础盘还能守住吗？？？

6）怎么去看待理想现在的股价？？？合适进场吗？？？

以下是详细剖析

i8原先的定价逻辑保存什么问题？？？

i8原先的装备与L8对齐, 并选用“油电同价“的定价。。。光从定价端来看，，，，，这个定价现已是超阛阓预期的状态，，，，，但问题出在了差别版别的装备区别要领，，，，，纯电和增程车型自身对应的目的用户有所差别。。。

① L8的用户整体，，，，，主要以由燃油车阛阓转化而来的换购用户，，，，，相识并遭受古板多版别装备挑选逻辑，，，，，基础以古板高端功用，，，，，如冰箱、彩电等。。。

② 但i8的目的用户，，，，，只管一部分是理想原先增程老车主、BBA燃油车换购用户，，，，，但仍有相当大一部分是原先已有纯电车型的增换购用户。。。

而这些用户对原先L系列的装备区别度相识度不可，，，，，更多的参阅阛阓现有纯电竞品的区别要领。。。

与古板车差别（古板燃油车在恬静性上的装备丰富度长时刻是中心卖点之一，，，，，如奢华座椅的电动调理、推拿、透风功用等），，，，，纯电车普遍的定价逻辑都是以智能性——硬件数目与质量、软件智驾崎岖阶；；；；；以及电动性——带电量、电驱数，，，，，以及标配空气悬架。。。

但古板卖点如恬静性装备上如后排屏幕的标准，，，，，沙发的质料等等方面做帮手性区别，，，，，参阅下图中的乐道L90。。。

一起，，，，，纯电竞赛加大，，，，，泛起相似蔚来L90这种“标准平权”思绪来宣布更贱价纯电车的打法，，，，，把用户能直接感知到的恬静性装备“冰箱彩电大沙发”做到标配（老练性产品，，，，，阛阓价钱通明）。。。

而没改之前的理想i8定价逻辑，，，，，仍是主要是三大电，，，，，帮手智能化，，，，，效果即是理想被车主用脚投票。。。

i8此次降价后对理想现有的影响是什么?

① 保存部分的合约及存货减值危险的或许性：

从i8此次的降价份额来看，，，，，i8实践价钱降幅达1-2万元，，，，，降价份额达3%-5.4%，，，，，而i8 Pro由于版别作废，，，，，在之后有认可部分的合约及存货减值危险的或许性（因Pro用的是单独收购的地平线的智能驾驭妄想），，，，，牵连毛利率。。。

② i8较量L8的全体或许毛利率会更低：

而在此次降价后，，，，，理想i8的实践价钱比理想L8的上市价钱还要低1-3万元，，，，，而较量L8实践价钱则低0.5-2.5万元（L8有5000抵1万元的优惠）。。。

但从L8和i8的全体装备端比照来看，，，，，理想i8由于装备了更大的电池（电池能量高45kwh），，，，，在全体电池资源上较量理想L8会更高（预计贵2-2.5万元），，，，，以是海豚君预计理想i8这款车型全体的毛利率雨季不再来txt免费下载比L8更低（更低的价钱，，，，，我家老婆可能是圣女txt下载更高的BoM资源）。。。

③ i8对现有的L8或许保存肯定的销量侵蚀效果：

从i8和L8的装备比照来看，，，，，i8和L8除动力、驱动要领差别之外，，，，，其他装备端差别不大。。。

对应的，，，，，纯电车型i8更合适一二线都会的用户整体需求（超充站制作完善，，，，，i8也更合适都会通勤），，，，，而L8自身的车型用户整体也会集在我国的一线，，，，，新一线和二线都会，，，，，而i8在定价上会比L8更有优势，，，，，或许还会侵蚀当下销量本已不高的L8车型。。。

④ i8定价逻辑或许会影响到现有L系列基础盘装备区别度逻辑：

此次i8在装备端改为一致装备，，，，，不再以“冰箱彩电大沙发”作为车型主要区别点，，，，，而这也或许会影响到现有的L系列基础盘的装备区别逻辑。。。

L系列潜在购置用户或许会遭到i系列调价和调解为一致装备的影响，，，，，以为这种版别区别要领保存不对理性，，，，，然后影响L系列基础盘的后续销量。。。

i8这次调价回声理想的战略思绪的改变？？？

由于理想i8宣布也是妄想选用“双能”战略的主要拐点，，，，，而一样平常纯电车型由于电池端资源更高，，，，，自身车型定价端都会比增程车型价钱更高。。。

L系车型老化，，，，，纯电是理想一场必需求打响的战争。。。而从i8此次上市时首发的宣布的版别和价钱，，，，，定价思绪是“油电同价“，，，，，这自身对资源端更高的纯电i8车型来，，，，，现已能够说是“恳切十足”。。。

而i8作为理想今年纯电战略的第一款车型，，，，，肩负着打纯电品牌高端心智的效果。。。i8打纯电调性，，，，，连忙9月宣布的 i6打销量。。。i8陪衬欠好，，，，，i6同渠道的相似车型，，，，，也会遭到影响。。。因而，，，，，理想紧迫对理想i8举行了降价和调解版别。。。

即便这样做或许率会对L系列基础盘保存侵蚀，，，，，影响L系列的定价逻辑，，，，，以及对毛利率有所牵连的情形下。。。 

这个决议妄想的背面，，，，，剖析的是理想在纯电上现已没有试错的时刻了，，，，，今年即即是要献身L系列的销量和赚钱盘子，，，，，也要把纯电托举起来。。。

从i8宣布前的接连两个月（6月/7月）在L系列销量基础盘泛起同比负增添，，，，，环比销量在7月现已下滑到3万辆时，，，，，理想依然没有对L系列基础盘举行任何的优惠促销，，，，，反而还接纳了部分折扣优惠，，，，，这一基础意图也是为了确保今年全力押注的纯电战略的乐成。。。

i6乐成的概率大吗？？？

海豚君以为，，，，，在现在20-30万竞赛强烈的纯电阛阓，，，，，以及理想自身并不是品牌力身世玩家来看，，，，，i6这款车型的定价依然会成为要害要素。。。

而海豚君预计，，，，，遵照理想纯电今年不可输的意图来估测，，，，， 9月新车i6在定价战略上会一连选用“电比油低“，，，，，也即是相似i8的定价战略，，，，，然后会组成左右手互博的为难。。。

但与i8差别的是，，，，， L6是月销1.5万上下的车型，，，，，是理想现在最大的基础盘，，，，，若是被更贱价钱、更高资源的i6吃掉，，，，，才会对理想基础组成更严肃的攻击。。。

5）理想L系列基础盘还能守住吗？？？

在《问界 VS 理想：双雄争霸，，，，，谁是赢家？？？》（文章已宣布在长桥App，，，，，可增添小帮手微信DolphinR126相识检查要领，，，，，且可入群做深度讨论）中，，，，，海豚君现已详细的说过，，，，，理想的L系列的先发优势盈利一连被泯灭，，，，，尤其是理想自身并不归于真实以品牌力身世的玩家（车型结构在一连下沉）。。。

而若是用户整体更看重适用性特点（大空间+家用特点），，，，，自然很简朴被价钱更低但产品力也不错的竞品车型所招引, 尤其在增程手艺自身的护城河并不高，，，，，模拟起来相对简朴的情形下。。。

① 外祸：从今年下半年行将上市的车型来看，，，，，理想9月的L6+L7紧接着就面临直接竞品问界新M7的中期大改款，，，，，我雨季不再来txt免费下载;家老婆可能是圣女txt下载对理想L6+L7两款车型预计都会有很大攻击，，，，，

由于现在问界旧M7产品力还保存肯定问题，，，，，一旦产品力短板补足，，，，，再叠加华为的品牌力加持，，，，，问界M7能一连打造爆款的概率高，，，，，会一连抢占理想L6+L7销量基础盘。。。

而下半年尚有以及用“大电池“+”小油箱“妄想去打增程阛阓的小鹏和2026年的小米；；；；；

② 内忧：从i8上市前对L系列折扣的部分接纳，，，，，以及i8上市后大订缺乏预期的紧迫调价，，，，，都能够看出理想今年战略重点在力保纯电打出水花，，，，，即便不吝献身部分L系列基础盘作为价值。。。

理想L系列销量基础盘面临”内忧外祸“时势，，，，，如为守住纯电销量而不降价，，，，，失守或许是或许率会爆发的事情。。。

怎么去看待理想现在的股价？？？

海豚君在《赛力斯 vs 理想：谁才是国货 “BBA” 的天选真命？？？》（文章已宣布在长桥App，，，，，可增添小帮手微信DolphinR126相识检查要领，，，，，且可入群做深度讨论）中现已提到过： 

理想蓝海战略打法，，，，，对应的对出资端来说也是归于高危险高收益的出资形式，，，，，一旦乐成会带来对赚钱与估值双击（L系列增程车型定位乐成带来的戴维斯双击），，，，，但一旦失利会引发戴维斯双杀时刻（纯电MPV Mega基础没有水花）。。。 

而较量于i8宣布之前的博弈，，，，，在其时时刻点的博弈危险性反而会更大，，，，，赔率和胜率或许会相对来说更低：

① 若是此次调价后看到i8订单量有所上升：假定从调价前i8匀称月销2000-3000辆水平调解到3000-5000辆水平，，，，，短期会对理想股价会有肯定的拉升，，，，，但由于：

a. 理想i8此次宣布失误 ，，，，，增添了阛阓对i6这款车型能否乐成的质疑度加大；；；；；

b. L系列基础盘7月环比下滑严肃，，，，，且i8抬升的销量若是是以献身L系列价值换来；；；；；

以是阛阓也很难将i6乐成的预期打入到股价中，，，，，或许上涨升沉相对有限（仅能回到i8宣布前10-20个点左右的涨幅）。。。

② 但若是此次调价后看到i8降价后订单量体现也一样平常：

a. i8降价后体现一样平常，，，，，阛阓一连加大对i6能否乐成的忧虑，，，，，

b. 在i6 9月上市之前，，，，，预计理想不会对L系枚举行降价，，，，，由于要力保纯电战略的乐成，，，，，L系列基础盘或许短期很难有所反弹，，，，，阛阓会起源忧虑i8对L8侵蚀，，，，，i8的毛利率问题，，，，，以及L系列定价逻辑受i8此次调价后的影响。。。

一起，，，，，在此次8月行将宣布的二季度财报中，，，，，理想之前在上季度效果会中指引由于4月对L系列做了大升沉促销，，，，，Q2毛利率或许会有压力（预计从一季度19.8%环比回撤到19%左右）。。。

而由于预计不会对理想L基础盘举行调价，，，，，且i6 9月上市，，，，，对三季度贡献不大，，，，，以是三季度销量指引或许也不会很达观。。。

而毛利率指引中或许也需求思量i8的合约减值危险，，，，，以及i8在定价端较量L8更低，，，，，对i8这款车型的毛利率影响，，，，，以是资金或许要比及理想股价利空要素释放，，，，，回撤到一个相对偏清静价位后再举行对理想i6能否乐成的再博弈，，，，，由于现在对i6的博弈危险性较量i8宣布前更大。。。

海豚君以为，，，，，对i6这款车型的博弈危险性会更大，，，，，需求更强的清静边沿。。。

① 一旦此次i6一连失利，，，，，理想就会再次重现2024年的“Mega时刻”，，，，，纯电战略再延误一年，，，，，而增程战略也一连失守，，，，，股价或许快速回落到海豚君预计的失望价位，，，，，而只要在这个时刻点危险才会出清，，，，，反而是更合适进场的时刻点。。。

尤其在理想L系列基础盘在i6系列也没打乐成情形下，，，，，能够降价去短期提振销量，，，，，以及在2026年会推出增程大改款以及理想现金流清静垫依然足够的情形下。。。

② 若是此次i6定价端超预期，，，，，一连完成“电比油低“来力保i6的销量，，，，，i6的销量能乐成打到1-1.5万辆左右。。。

只管L系列基础盘下滑是个或许率趋势，，，，，但阛阓预计会起源切换到2026维度，，，，，定价下一年的增程大改款+纯电战略的乐成，，，，，预计股价会向偏海豚君预计的中性偏达观情形演绎。。。

本文来自微信公共号 “海豚投研”（ID：haituntouyan），，，，，作者：海豚君，，，，，36氪经授权宣布。。。