2025年7月28日，，，，，一则重磅音讯在3D打印职业甚至整个财经领域掀起波涛：金属3D打印机制作商Desktop Metal依据美国休业法第11章请求休业维护。。。。
这家曾被誉为“制作业倾覆者”、巅峰市值近60亿美元（约合人民币430亿元）的手艺先锋，，，，，在提交休业维护时市值已缩水至缺少5000万美元。。。。作为以前在职业界熠熠生辉的明星企业，，，，，其陨落之路令人唏嘘，，，，，这背面所反应出的不但仅是企业自己的问题，，，，，更与整个职业的开展态势休戚相关。。。。
3D打印职业在曩昔一段时间阅历了出资过热的阶段。。。。随着手艺的一直前进和阛阓对制作业立异的需求添加，，，，，许多资源涌入该职业，，，，，推进了许多企业的快速开展，，，，，Desktop Metal就是在这一浪潮中兴起的典范代表。。。。
全球市值最高的3D打印公司
Desktop Metal建设于2015年，，，，，总部坐落美国马萨诸塞州。。。。其建设有着深沉的手艺和职业背景支持。。。�？？ ？？？慈送哦涌晌缴莼�，，，，包括A123Systems的开创人兼Northbridge Venture Partners的前一样平常合资人Ric Fulop，，，，，以及四名麻省理工学院的教授：Ely Sachs、Chris Schuh、Yet-Ming Chiang和John Hart。。。。
这些开创人在资料科学、机械工程等领域具有丰富的知识和履历，，，，，他们看到了3D打印手艺在金属制作领域的重大潜力，，，，，决计将先进的科研效果转化为实践的商业使用。。。。
在建设初期，，，，，Desktop Metal专心于金属粘合剂喷发工艺的研制。。。。这种手艺具有配合的优势，，，，，装备相对细巧且打印速率较快，，，，，可以习惯事情情形等多样化场景的需求。。。。依附着立异的手艺理念和强壮的团队背景，，，，，Desktop Metal于2017年推出首款量产系统Studio System，，，，，价钱12万美元，，，，，惊动业界。。。。
这一行动迅速招引了资源阛阓的眼光。。。。Lux Capital、NEA、KPCB等尖端风投争相进�。。。。�，，，，谷歌旗下GV、宝马、劳斯莱斯等工业资源加持。。。。至2020年，，，，，公司已完结4.38亿美元私募融资，，，，，估值达25亿美元。。。。
真实的资源热潮在2020年12月到来。。。。Desktop Metal挑选经由SPAC反向上市，，，，，与Trine Acquisition Corp吞并上岸纽交所。。。。彼时SPAC热潮汹涌，，，，，叠加“工业4.0”看法猖獗，，，，，公司估值被推至惊人的23亿美元。。。。虽然2020年前三季度营收仅1300万美元，，，，，但上市后股价更一度飙升至34.94美元，，，，，市值迫临60亿美元，，，，，是全球市值最高的3D打印公司。。。。
资源阛阓的猖獗为Desktop Metal蒙上耀眼金纱，，，，，却也埋下危险：SPAC机制对前期企业盈余才华的宽�。。。。�，，，，掩饰了其商业化历程的懦弱性。。。。
急进扩张
上市后的Desktop Metal洞开了急进的扩张形式。。。。在2022-2024年间，，，，，Desktop Metal累计耗资3.7亿美元举行了6起并购。。。。
先是以3亿美元收买德国的EnvisionTEC，，，，，将事情地图进一步拓宽至医疗领域，，，，，由于EnvisionTEC在牙科职业的3D打印手艺方面有着显着优势，，，，，其品牌在美国阛阓位居第二，，，，，在我国也享有较高着名度。。。。
随后，，，，，公司又一连收买了美国树脂制作商Adaptive3D、美国木屑首创公司Forust、比利时多资料粉末&#壮丁强奸 女的兴奋;也是兵 强奸24378;奸婶婶反抗群集制作商Aerosint、德国砂型和金属粘结剂喷发厂商ExOne、意大利液压系统制作商Aidro、英国粘合剂喷发(BJT)首创公司Meta Additive等企业。。。。
经由这一系列从资推测工艺的一再收买，，，，，Desktop Metal构建起了周全的集成增材制作解决计划组合，，，，，并雄心壮志地起源打造归于自己的增材制作2.0版，，，，，妄想在3D打印阛阓中占有主导职位。。。。
但急进的扩张没有让站稳脚跟反而拖进了深渊。。。。从立异协同上看，，，，，其收买所取得的专利中，，，，，经波士顿咨询2024评价，，，，，仅32%转化为量产手艺，，，，，这袒露出公司在手艺整合上的严肃问题。。。。差别公司的手艺系统、研制团队和企业文化保存差别，，，，，Desktop Metal未能乐成将收买来的手艺举行有用融会，，，，，组成协同效应，，，，，导致“手艺拼盘”难以施展出应有的价值。。。。这种战略调解的失效，，，，，使得公司在阛阓竞赛中逐步失掉优势，，，，，陷入了运营逆境。。。。
从财务视点来看，，，，，2021年大规模的并购行为不但未能有用整合资源，，，，，反而加重了公司的赔本。。。。其2023年年报数据展现，，，，，这一系列整合历程中的资源使得治理用度激增217%。。。。
在手艺研制投入方面，，，，，Desktop Metal长时间维持着较高的研制用度率，，，，，依据2024年财报数据，，，，，这一份额逾越40%。。。。可是，，，，，其中心产品贡献的毛利率却缺少15%，，，，，重大的投入与浅薄的酬金之间的距离，，，，，使得公司的财务状态逐步恶化，，，，，资源故事与商业现实之间的裂痕越来越大。。。。
2021-2023年，，，，，公司累计净赔本超10亿美元。。。。当2022年美联储加息刺破科技股泡沫，，，，，DM股价暴降96%。。。。随着融资途径干枯，，，，，Desktop Metal的现金流靠近开裂。。。。2024年Q4财报展现，，，，，其自在现金流为-4800万美元，，，，，仅余现金1.1亿美元，，，，，休业�；；；０五笳�。。。。
由于运营效果欠安，，，，，公司股价也遭到重创，，，，，2023年11月，，，，，因股价长时间低于1美元，，，，，收到纽交所退市告诉。。。。财务状态的一直恶化，，，，，使得公司在阛阓上的信誉受损，，，，，融资难度加大，，，，，进一步加重了资金链的严肃时势。。。。
终结时间
面临日益严肃的财务逆境，，，，，Desktop Metal迎来了终结时间。。。。2024年4月，，，，，Desktop Metal赞许被以色列3D打印企业Nano Dimension收买，，，，，收买价钱为1.793亿美元。。。。这一价钱相较于Desktop Metal巅峰时的市值可谓“骨折价”，，，，，仅为其昔时收买EnvisionTEC价钱的一半左右。。。。
收买历程也并非勇往直前，，，，，时代因执法纠纷导致历程曲折。。。。2024年12月，，，，，因Nano Dimension未能活跃推进原定于年尾完结的吞并，，，，，Desktop Metal将Nano Dimension告上法庭。。。。一周后，，，，，Nano Dimension突然辞退了本次收买的主导者，，，，，任职五年的首强奸婶婶反抗席执行官Yoav Stern，，，，，壮丁也是兵 强奸强奸 女的兴奋且未宣告缘故原由。。。。终究，，，，，法院判断支持Desktop Metal的诉讼请求，，，，，促成了生意在2025年4月2日完结，，，，，生意完结后Desktop Metal从纽交所退市。。。。
仅仅在完结收买三个多月后，，，，，2025年7月28日，，，，，Nano Dimension宣告其子公司Desktop Metal请求休业维护。。。。这一决议由Desktop Metal自力董事会作出，，，，，旨在应对前治理层过往决议妄想带来的债款和流动性压力。。。。
Nano Dimension在收买后，，，，，似乎在财务上与这家陷入逆境的子公司划清界线。。。。Nano Dimension首席执行官Ofir Baharav着重，，，，，公司需维护财务实力，，，，，捉住战略时机，，，，，但未清晰许诺对Desktop Metal的一连支持。。。。Desktop Metal请求休业维护后，，，，，将ExOne GmbH、EnvisionTEC GmbH、ExOne KK和AIDRO srl出售给Anzu Partners的一家隶属公司，，，，，一起增进公司剩下财物在法院监视下的有序处置惩罚。。。。
Desktop Metal的故事没有完结。。。。第11章程序给予了喘气之机，，，，，但其重生之路显着充满荆棘。。。。在竞赛日益强烈的3D打印职业，，，，，除了古板的3D打印企业如Stratasys、3D Systems等，，，，，新式企业也一直涌现。。。。若想一连占有一席之地，，，，，企业需求一直投入许多资金举行研制和立异，，，，，以坚持竞赛力，，，，，这关于财务状态欠安的Desktop Metal来说，，，，，无异于难于上青天。。。。
阛阓在复盘Desktop Metal的陨落时以为，，，，，其败于阛阓定位的迷糊与缩短。。。。公司初期主打“桌面级”金属打�。。。。�，，，，但工业客户实践需求的是生产级解决计划。。。。当DM转向开发大型系统时，，，，，面临德国通快等古板机床巨子的强烈竞赛。。。。一起，，，，，宏观经济下行严肃攻击制作业出资自愿。。。。其2023年财报展现，，，，，其中心工业客户群收购推迟率超40%，，，，，订单可见度急剧恶化。。。。因而，，，，，当资源严冬来临，，，，，缺少牢靠现金流的事务形式首战之地遭到重创。。。。
别的，，，，，Desktop Metal的逆境背面也折射出了金属增材制作职业的全体阵痛。。。。近年来，，，，，职业界大部分企业面临着手艺研制瓶颈、商业化难题等问题，，，，，导致盈余才华缺少，，，，，整个职业进入了调解期。。。。除了Desktop Metal外，，，，，Velodyne Lidar、Fast Radius等多家经由SPAC上市的科技企业也相继休业或退市。。。。
Desktop Metal的休业维护请求也为整个3D打印职业敲响了警钟。。。。它提醒企业在追求手艺立异和阛阓扩张的历程中，，，，，有须要重视手艺的商业化落地、合理操控财务危险、完成有用的资源整合与协同立异。。。。
本文来自微信公共号“投中网”，，，，，作者：黎曼，，，，，36氪经授权宣布。。。。
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