“多光谱AI”是什么？？？？浅易来讲，，，，是一种成像手艺，，，，在监控器中使用较多，，，，但现实使用场景很宽阔泛，，，，例如农业无人机成像手艺，，，，现在正在资源“风口”上。。
西安科技大学“老校友”周波建设的“多光谱AI龙头”：深圳海清智元科技股份有限公司（简称“海清智元”）就正在发动港股IPO历程，，，，他的同业“年迈”是被称为“小华为”的�？？？？低樱�002415.SZ）。。
只管妄想比不上“年迈”，，，，但海清智元声称在“多光谱AI”细分赛道上的市占率争先，，，，不过现在公司大客户、大供货商占比的问题较量突出，，，，效果崎岖也较大，，，，这家“多光谱龙头公司”未来的阛阓体现正遭到多方重视。。
01 西安科大校友创业，，，，估值5年翻10倍
海清智元建设于2013年4月，，，，周波为公司首创人、实控人、董事长、推行董事、总司理。。股权联系展现，，，，周波经由直接持股及操控众诚天盈、众正天盈、众知天盈三大职工持股途径，，，，算计操控公司48.87%的投票权，，，，今年刚年满50岁。。
1999年7月，，，，周波获得西安矿业学院（现“西安科技大学”）自动操控专业工学学士学位。。
招股书展现，，，，周波在核算机视觉及热成像职业拥有约26年阅历，，，，曾主导研制多光谱感知与AI算法融会手艺，，，，其职业阅历掩饰光学电子、集成电路等多领域。。
创业前，，，，周波在多家单位和公司担当手艺和产品开发，，，，2005年至2012年，，，，周波任职于深圳市黄河数字手艺有限公司，，，，终究的职位为公司董事兼总司理。。 作为西安科大校友，，，，周波还曾与西安科技大学协作获陕西省“教育作用特等奖”。。
引人重视的是，，，，“手艺派”的周波建设的海清智元，，，，深受资源阛阓认可。。
在攻击港股IPO之前，，，，海清智元现已获得多轮融资，，，，其融资历程可谓资源麋集型生长的模范，，，，其2020年A融资4000万元，，，，投后估值约3.5亿元，，，，而到了2025年7月，，，，海清智元经由D轮融资获得了值得九号的5000万元出资，，，，后者认购公司约12.13万股份。。这一次融资后，，，，海清智元的估值也抵达了35.5亿元。。
5年5轮融资，，，，估值翻10倍！ 出资组织看到了什么？？？？
02 多光谱AI的“风口”，，，，竞赛者众
海清智元对出资人的招引力主要在多光谱AI领域的手艺壁垒。。浙商创投系（韬略新能源、韬略信旺等）接连多轮加注，，，，以为其“光感图算”手艺架构具有全链路优势； ；国有资源高新投则看重其在泛清静领域的使用潜力，，，，与才智都会等目的导向切合。。
着实海清智元的事务并不杂乱，，，，其中心是经由多光谱AI手艺勘探人眼可见及不可见的物理信息，，，，主要分三大块：多光谱AI模组、 多光谱AI感知终端、多光谱AI大模子效劳。。
浅易相识，，，， 多光谱AI感知终端是终究装备，，，，多光谱AI模组相似“智能眼睛”的中心组件，，，，多光谱AI大模子效劳相当于“清静大脑”。。
但只要手艺是不可的的，，，，还要有“风口”。。
多光谱AI这一细分赛道的需求正在成倍增添，，，，弗若斯特沙利文陈述展现，，，，我国多光谱AI阛阓妄想预计将从2025年的200亿元飙升至2029年的588亿元，，，，复合年增添率达31.0%。。
在海内监控需求的驱动下，，，，海清智元算是找准了最硬的“赛道”，，，，但想就这样“吃肉”却不太简朴。。
从阛阓份额看，，，，海清智元只管坚持市占率争先，，，，但所占份额并不高，，，，“阛阓统治力”还担心定。。
据弗若斯特沙利文陈述，，，，海清智元2024年在海内多光谱AI企业中排名榜首（市占率3.5%），，，，多光谱AI大模子效劳排名榜首（11.8%），，，，多光谱AI模组排名第三（6.6%）。。2024年职业前五市占率仅10.9%，，，，职业会集度较低，，，，竞赛涣散且强烈。。
危险剖析：
客户会集度危险：2024 年前五大客户占比约 59%，，，，简单或少量客户转变将显着影响收入与现金流。。
竞赛与手艺迭代危险：头部玩家（�？？？？怠⒘柙乒獾龋┰谕揪丁⑼胗胙兄仆度肷险加�，，，，海清智元需坚持手艺继续争先，，，，避免被取代或边沿化。。
供应链会集危险：海清智元需五大供货商收买占比偏高，，，，2022年–2025年 五大供货商收买额占比从 36% 上升到 89.3% ，，，，毛利维稳不易 。。
海清智元在招股书中声称组成了“差别化壁垒”，，，，并展现争先的阛阓份额：居海内多光谱AI职业首位，，，，在多光谱AI大模子效劳领域排名榜首，，，，多光谱AI�？？？？殛a阓份额位列第三。。
但其他头部企业也铺开了这一阛阓，，，，例如�？？？？低泳捅昝�，，，，现已供应光谱火灾勘探器，，，，事情职员能&美女被男友强奸#35746;婚算强奸吗够凭仗该装备侦测火情危险，，，，完成极前期的火灾精准勘探，，，，做出秒级呼应。。这与海清智元多光谱火灾危险核算终端装备的作用相似； ；凌云光则经由收买JAI填补了多光谱成像等要害成像手艺。。
别的，，，，�？？？？翟诎卜馈⒊【笆只傲⒁焓挛瘢ɑ等恕⑷瘸上瘛⒅悄芗揖印⒊翟氐缱拥龋┯牒Ｇ逯窃摹胺呵寰病⒍喙馄赘兄钡娜舾沙【埃ㄈ缡葜行�/园区/都会监控）保存竞合和取代联系； ；凌云光与海清智元在机械视觉的工业、制作场景重合（特殊工业检测/视觉模组层面）； ；大恒科技则与海清智元在视觉模组、工业检测场景等有交集。。
03 财务危险：现金流与欠债压力凸显
别的，，，，海清智元的效果其仍处于生长时间，，，，且摇动显着。。
只管海清智元在2024年完成扭亏，，，，但客户与供货商会集度泛起双高特征，，，，其2025年前三月前五大客户收入占比64.8%，，，，供货商收买占比89.3%，，，，从长时间来看，，，，这对海清智元效果稳固性和赚钱空间组成危险。。
别的，，，，2022年至2025年前三月，，，，海清智元运营性现金流净额在大部分财报期为负，，，，展现其主业盈余压力依然较大，，，，其2025年前三月的运营性现金流净额流出达6360万元，，，，主要因存货添加1.79亿元，，，，资金占用压力加大。。一起，，，，海清智元短期偿债依赖3520万元现金蕴藏（期末现金及现金等价物），，，，保存肯定流动性危险。。
危险剖析：
运营活动现金流净额：运营现金流摇动强烈，，，，2025Q1 运营性现金许多流出，，，，其短期运营应收、存货增添或交给节奏导致现金占用。。
盈余动�。。汗�2022–2023 年阅历赔本，，，，2024 年扭亏为盈。。盈余摇动标明公司盈余才华受订单节奏、资源结构与一次性项目影响较大。。
海清智元凭仗多光谱AI手艺的先发优势冲刺港股IPO，，，，其全链条产品结构与资源加持为增添涤讪根底，，，，但现金流压力、阛阓竞赛等危险禁止忽视。。若能经由上市融资优化财务结构、稳固手艺壁垒，，，，其有望在泛清静与智能感知赛道继续领跑，，，，反之则需警醒生长耐性缺乏的应战。。
本文来自微信公共号“阿尔法工厂研究院”，，，，作者：阿尔法，，，，36氪经授权宣布。。
荆州市都会治理执法委员会
