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泉源：荆州市融媒体中心 宣布时间： 2025-08-15 08:59:42

今炎天下投资者都在眷注什么？？摩根士丹利最新研报给出谜底。。。

在8月8日宣布的研报中，，，，摩根士丹利我国首席股票战略师王滢总结并回覆了全球投资者在近期相同中，，，，对我国股市提出的几大焦点问题，，，，包括AH股体现差别、港股能否继续跑赢A股、反内卷行为，，，，以及下半年我国股市资金流向展望。。。

焦点一：为何A股与港股阛阓泛起显着体现剖析？？

恒生指数和MSCI我国指数无论是今年年头至今仍是曩昔12个月，，，，都是全球体现最佳的股票指数，，，，但A股阛阓的体现却并非云云。。。到报告期的8月8日，，，，恒生指数和MSCI我国指数今年年头以来的肯定酬金率划分为28%和26%。。。若是将体现核算时刻规模扩展到曩昔12个月，，，，恒生指数和MSCI我国指数的肯定酬金率将进一步提高至54%和48%，，，，而上证综指和沪深300指数的酬金率划分约为30%和27%。。。

“从今年年头直至6月，，，，咱们一直主张投资者超配离岸我国股票而非A股阛阓。。。” 王滢总结，，，，主要有5方面的缘故原由。。。

主要，，，，相关于A股来说，，，，港股阛阓高质量职业和主题的会集度高得多。。。摩根士丹利将 “高质量” 界说为具有微弱盈余增添和高净资产收益率（ROE）的种别，，，，例如互联网、金融和信息手艺等，，，，这些职业在MSCI我国指数中的权重算计靠拢80%。。。

其次，，，，A/H股保存很是大的溢价距离。。。

第三，，，，香港阛阓的IPO活动更为生动，，，，继续招引更多流动性进入香港阛阓。。。

第四，，，，抢手的新消耗主题股票会集在香港阛阓。。。

最终，，，，南下资金供10p 亚洲肥胖男孩在线观看>亚洲精品AV在线品质亚洲 视频在线给了微弱流动性支持，，，，今年迄今为止，，，，南下资金净流入现已抵达约1100亿美元，，，，凌驾了2024年1030亿美元的年度纪录。。。

焦点二：港股相对A股的优异体现能否继续至年尾？？

自6月下旬起源，，，，摩根士丹利现已将看法转为更偏好A股，，，，主要依据新消耗主题的短期抛压??（IPO股票锁准时解禁）、外围要素的不确定性、二季度财报季的赚钱了断等。。。

展望未来，，，，王滢指出，，，，若泛起以下生长，，，，香港阛阓或许在夏日后的某个时刻康复涨势。。。

一是外围要素的远景愈加明亮，，，，任何缓解都将被阛阓视为活跃信号，，，，且离岸商�。。。ǜ酃�+在美上市中概股）或许比A股阛阓反应更活跃。。。

二是目的蹊径图明晰化??，，，，主要聚会若清晰反内卷行为妄想、经济再平衡与社会福利厘革信号等，，，，将提振阛阓刻意。。。

三是盈余差别支持??，，，，依据预揭晓剖析，，，，MSCI我国因素股的半年报体现或许优于A股。。。

四是香港IPO气焰体现微弱，，，，优质我国企业继续上市。。。

五是随着美联储降息周期靠拢（摩根士丹利推测首次降息在2026年3月），，，，危险心情刷新，，，，对美元走弱的一致增强。。。

焦点三：怎么解读最新反内卷目的及其对股市的影响？？

摩根士丹利预计，，，，该行为对阛阓的活跃影响将在几年内逐渐闪现，，，，但短期内对企业基础面的影响有限。。。

“咱们以为近期的反内卷行为是一个建设性信号，，，，反应了高层对处置惩罚产能过剩问题的坚决许诺。。。在12-24个月的时刻规模内，，，，咱们看好该行为在供需动态愈加平衡的支持下，，，，提高盈余增添和刷新净资产收益率的潜力。。。10p 亚૫亚洲精品A亚洲肥胖男孩在线观看V在线品质4; 视频在线”王滢着重，，，，需求亲近重视未来几个月盈余预期一致的修正趋势，，，，若是预期一致迅速飙升，，，，意味着MSCI我国指数将完成两位数以致更高的盈余增添，，，，这或许标明对盈余增添苏醒的看法过于达观，，，，应持稳重情绪。。。

焦点四：外资6月转为净流入后，，，，下半年我国股市资金流向远景怎么？？

“6月我国股市取得外资组织投资者12亿美元的净流入，，，，7月这一气焰进一步扩展，，，，总净流入增至27亿美元。。。咱们还视察到全球大型亚洲（除日本外）自动办理型一起基金显着削减了空头头寸，，，，” 在这样的背景下，，，，王滢预计，，，，我国股市接下来将迎来更微弱的资金流入。。。

王滢剖析称，，，，主要，，，，我国股市长时间结构性刷新在6-12个月以致更长时刻内依然无缺。。。这些刷新包括：得益于自上而下的公司治理羁系推进和股东酬金增强厘革，，，，以及自下而上的企业自救起劲，，，，ROE泛起上升趋势；；股市结构正逐渐向高质量大型科技、互联网和金融公司歪斜，，，，削减受微观情形影响更大的周期性职业占比；；对私营部分和企业家更有利的羁系和商业情形；；新一代天下级我国企业的泛起，，，，有望使投资者在穿越经济周期摇动中坚持对这些企业的长时间持有。。。

其次，，，，全球投资者对我国股市的装备仍与摩根士丹利主张的装备保存最大距离，，，，全球和新式阛阓一起基金保存显着的低配。。。

第三，，，，摩根士丹利以为我国凭仗第二佳的盈余修正广度趋势和较量其他阛阓更合理的估值，，，，应该会再次招引额定的资金流入。。。

“随着咱们靠拢美联储降息时刻表和美元走弱的更高一致，，，，全球投资者对非美阛阓的装备自愿也应会提高。。。” 王滢进一步指出。。。

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